上方依然压力重重

金融投资报 2016-04-06 08:29:00

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量能仍是强弱关键指标
　　九鼎德盛肖玉航

　　4月5日深沪A股市场受债转股及香港方面表现深港通准备进程加快等消息影响，出现震荡走高态势。盘中上海综合指数突破了压抑近期市场的小高位3028点，收盘站上3050点；深圳成指与创业板市场量能放大，好于上海，其涨幅和个股表现面也大于上海市场。市场方面，电子制造、计算机应用、非汽车交运、汽车零部件、种植业等板块表现处于前五位，而银行、有色冶炼加工处于涨幅后位。

　　技术指标方面，上海综指经过5日的上涨，目前的短期技术指标处于高位区域，日线级别的KDJ、W&R、RSI等均处于短期高位区域，其中上海综合指数中的KDJ指标中的J值已高达97.84，显示如果没有持续量能的有效支撑，MTM线可能走弱，导致技术压力式的回落与震荡。我们认为量能依然是最为关键的判定指标。

　　5日沪市单边成交2766亿，深圳创业板市场成交1223亿，深圳市场总体成交为4369亿，均显示量能出现一定程度放大，而深圳市场量能依然远超上海，这反映出深圳市场交投相对于沪市而言处于上风口。

　　如果我们将市场量能指标的变化进行一个轨迹的梳理，会发现目前上海市场不足3000亿的交易水平，实际上与去年8月底至9月初的单日交易维持在4000-4700亿的规模相比，逊色较大，而当时沪综指的运行区间在3050-3230点之间，因此如果上海市场无法保持量能有效放大，预计出现震荡回落的可能性较大。从深圳情况历史对比来看，要远好于上海，因为目前创业板已突破了当时的交易区域量能。

　　对于债转股消息，我们认为其并不构成实质性的影响因素，因为企业经营绩效低是高负债的原因，债转股后改善有限，体现为企业利润与固定资产投资的比率再次下滑。之所以2002年后债转股的企业未再次陷入高负债的困境，或是被兴起的地产周期所掩盖，其短期影响与长期影响的转变仍须观察，周二香港恒生H股下挫，表明机构国际投资者对债转股政策的一个态度。

　　总体来看，市场突破前高3028点区域并站上3050点一线后，要实现连续上涨，需要成交量的有效配合，由于短期技术指标处于高位区域，因此操作上易保持谨慎策略；但如果市场量能不过分萎缩，则品种机会仍将延续，操作上建议关注年报业绩增长且季报预期增长的股票。

　　债转股或将带来机会
　　科德投资

　　近期银行股的走势比较平淡，整个市场受到较多因素的影响，其中债转股这一动作给银行带来了比较大的压力，受此影响银行股走势低迷，这也阻碍了大盘更大幅度的上涨。从消息面来看整个市场对债转股的看法偏向悲观，但是这恰好是我们觉得乐观的重要因素。

　　债转股的做法实际上指的是银行与企业间的债务关系转化为控股关系。这个问题需要用两种眼光去看待。现在投资者担心的是，一旦实施债转股，本来现在银行的债券是可以有债务关系去保障偿还权的，但是转股之后，因为股价的波动是受到很多因素影响的，很有可能股价到时候大大低于债务原本的价值，那么银行会受到损失。也有可能最悲观的状况是出现上市公司退市，股权的清偿顺序在债权之后，那么银行会受到很大损失。

　　不过在我们看来债转股是对市场有利的，首先，需要涉及债转股的公司很可能清偿能力有问题，通过债转股实际缓解了他们的偿债压力，对于经营来说是好事。对于银行而言，如果停留在债务关系的基础，那么很可能会因为企业无法偿债而损失。

　　对于市场而言这实际也是个利好，因为只有活跃的资本市场才能够接受这样的改革，因此政策上需要创造一个活跃的资本市场做基础。

　　上方依然压力重重
　　天信投顾

　　4月5日的市场，红彤彤的一片。截止收盘，创业板大涨3.36%、中小板上涨2.59%、上证综指上涨1.45%、沪深300上涨1.32%，各大指数均以小中阳线报收。板块方面，充电桩一马当先，板块涨幅6.48%，引领题材股纷纷上行，无人驾驶、工业4.0、石墨烯等紧紧跟上，9成多的个股上涨，90多家个股涨停，市场再现普涨现象。成交量方面，各大市场均是温和放量。

　　单纯从技术角度分析，大盘日线指标再度有效金叉向上，分时指标进入高位区域。这就预示着6日的市场早盘仍有冲高动力，午盘震荡将会降临。简言之，6日的市场，冲高回落的可能性不小。

　　需要注意的是，随着5日的上涨，市场又将面临重重技术压力。日线指标提示，BOLL线中轨一带，上证综指3100点整数关口，不放大量难以真正突破成功，因此，6日盘口看点还是在于市场成交量能否显著放大，而且量价不能背离。

　　两市一旦调整出现，将与周边股市的调整形成短周期共振，果真如此，对短中期多头极具杀伤力。操作策略上，还是那句话，别人贪婪我恐惧，建议短线逢高减仓落袋为安操作。

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