肖钢两万字长篇讲话究竟在说什么？

金融投资报 2016-01-23 11:33:19

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宋清辉

在A股市值蒸发了近20%之后，中国证监会主席肖钢终于在近日的2016年全国证券期货监管工作会议上发声，从各界舆论来看有赞有贬。不少股民都将上证指数攻上5128点后三次跌幅超过20%下跌的原因归罪于肖钢，并未从这位证监会主席的长篇讲话中发现积极的信心。

对于股市的异常波动，我们可以发现肖钢将大部分的责任揽到了自己和证监会身上，例如交易制度、市场体系不完善，监管制度不适应，而且证监会监管存在有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。可见对于股市的暴跌，肖钢并没有回避自身的责任，有些股民却指出肖钢对熔断机制造成的危害只字不谈属于逃避，其实我们从以前那些义愤填膺对股民和某些学者对股指期货讨伐可以看出，他们可能真的错怪了股指期货，没准也错怪了熔断机制。

从另一方面来看，如果当前是在牛市格局，肖钢的讲话必然会让市场信心得到延续，例如注册制不会一步到位，新股不会大扩容且价格和节奏不会一下子放开，将规范杠杆、严格程序化交易管理，将强化期货市场监管等。另外，启动深港通、完善沪港通、研究沪伦通又会给市场注入极强的预期信心。

可惜的是，当前市场处于大幅震荡而且趋势向下的行情中，在这种背景下注入再多的利好预期，都无法瞬间扭转，有可能只是向上震荡一下就匆匆消化。但从长期来看，这些预期都将为未来牛市的筑底，让市场在经历过大起大落之后慢慢平复下来。至于牛市，我们需要耐心等待，而且最黑暗时刻往往是最佳的投资机会。

我在两年前曾撰文指出，2010年～2012年间，我有幸与刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林、郭树清、肖钢等证监会七任主席近距离交流，知道证监会主席的辛苦和不易。证监会主席被誉为“坐在火山口上”的工作，一举一动、一言一行都备受瞩目，或可能惊扰A股。肖钢主席自上任以来，其整治力度并不亚于前任主席郭树清，肖钢主席带着一股韧劲和钉钉子、啃硬骨头的精神负重前行，在中国资本市场践行着“中国梦”，作为一名部级领导难能可贵。

在A股震荡下跌这7个多月时间里，投资者们开始从信任政府，到随后传出对各种“阴谋论”，到现在对证监会的口诛笔伐，投资者们并没有真正冷静下来想该做些什么，人们从牛市期间的“人人都比股神强”变成了熊市期间的“人人都堪比证监会主席”的局面。一个国家的股市并没有人们想象中的那么简单，我们要做的是相信监管层而不是指责，如果你对监管层不信任，我也建议你不要参与证券市场的投资了。

从肖钢主席的讲话可以看出，证监会接下来要做的事情是“强化”，我认为强化监管本位是本次讲话中的一大亮点。投资者信心不足的原因，一部分是被市场认为的“监管缺失”，因此证监会未来也将从规范杠杆融资、严格程序化交易管理、强化期货市场交易管理、提高监管效率等进行更为严格的监管。

也有人对此提出反对意见，这些反对者认为杠杆融资、程序化交易以及做空等本身就是金融工具，如果加强这方面的监管会导致市场不活跃。我则认为，这种反对意见看似有理但逻辑缺失，好比我们所谓的自由是法律允许范围内的自由，如果没有法律约束，整个社会将变得一团糟。证券市场也是如此，需要对各种看似先进但实际上是投机倒把危害市场的行为进行严格监管，市场才能稳步运行。

除了要强化对市场的监管外，肖钢主席还花了大量篇幅提出要加强证监会系统党的建设和干部队伍建设，这也显示出证监会下定决心要内外兼修，在管好市场的同时还要监管好自己。从这一点来看，肖钢主席估计又要得罪内部的利益群体，从审批制到注册制，他已经斩断了某些人的寻租空间，如今一来又可能会得罪投资者和涉及利益的群体。

对股民而言，此番长讲话看起来似乎并没有太多的亮点，整体来看，肖钢主席的讲话并未透露他对市场的预期，但表示出他对管理好资本市场的决心，并明确指出证监会今后的发展目标。对股民而言，现在要做的事情就是要有耐心，并且要有信心。

金报原创

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