广发资管：行情震荡向好趋势仍可期

金融投资报 2015-12-02 17:20:09

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　　四季度以来，A股市场在震荡中回升。11月，上证综指、中小板指、创业板指分别上涨3.62%、6.75%、9.90%%，然而，上证综指围绕3600点的反复震荡反映了当前投资者对市场的后期走势有所分歧。接下来的行情如何演绎，也是众多投资者所关心的话题。广发资产管理公司（以下简称“广发资管”）执行董事钟沁昇认为，影响行情向好的三大因素仍然存在。

　　（1）利率下行是中长期重要的宏观背景

　　短期而言，由于经济下行风险未除，经济的名义增速低于名义利率，为了维护实体经济增长，货币宽松、利率下行的趋势没有改变。从中长期人口结构变化的角度来看，当人口老龄化趋势显现、劳动人口占比开始下降的时候，总需求也将减少，使得利率同步趋势性下行。

　　（2）制度变革是基本面改善的重要因素

　　本届政府释放了一系列积极的改革信号，旨在通过信息化和“互联网+”提高整体经济效率，通过市场化改革以及“大众创业、万众创新”理念激发私人部门活力，通过国企改革提高国有企业盈利能力。这些都将为实体经济的改善起到关键作用。

　　（3）供给侧改革是驱动内生增长的关键

　　近期习总书记多次提到“供给侧改革”，将这一概念提高相当的高度。以往我们通常靠需求端，既通过货币与财政政策拉动三驾马车来刺激经济，但面对目前日益严峻的产能过剩、结构失衡、债务高企等问题，更需要从供给侧的改革去解决。这意味着国家将在政策上做出一定调整，通过简政放权、放松管制、减少赋税、金融改革、国企改革、土地改革、提高创新能力等方式，提高社会全要素生产率。

　　与此同时，还有中央政府支持A股发展、市场风险偏好逐渐修复、资产荒行情仍然存在等因素，对于推升A股市场行情起到不可磨灭的作用。

　　具体到投资操作层面，钟沁昇认为目前可以从“十三五”规划出发，自上而下的寻找投资机会，建议重点关注信息产业、现代消费服务和高端制造业。

　　（1）信息产业依然会是投资主线。首先从互联网普及率来看，中国正处于飞速提升的进程中，但与欧美相比依然存在翻倍的空间，由此将带动信息消费继续维持高景气状态；其次，“互联网+”最核心的意义是用互联网技术及思维改造产业流程、提升产业效率，利用“互联网+”渗透传统行业，从供给端对传统行业进行优化，未来发展空间毋庸置疑；另外，国家战略在近几个月越发明确对信息产业重要性的认识，基于信息产业的战略意义以及相关技术自主可控的要求，国家队在海外并购方面身影频现，由此带来新一轮产业机遇。

　　（2）现代消费服务将是重点投资方向。区别于传统消费类型，现代消费服务主要聚焦于信息消费及服务消费领域，其中服务消费包括文化、娱乐、医疗、旅游等。随着国民收入的提高和消费观念的转变，我国正处于消费升级的大周期中，现代消费服务的景气度将明显超越传统消费服务。

　　（3）高端制造业也将是重点投资方向。国家正在大力推进“工业4.0”、“中国制造2025”等战略，旨在通过对信息通信技术和网络物理系统等手段的深度应用，降低生产成本、提高生产效率、扩充产品性能。目前国内数字化工厂还处于起步阶段，未来成长前景广阔，特别是工业自动化环节潜力巨大。

　　钟沁昇表示，震荡行情更加需要深挖价值，寻找成长逻辑可依、业绩较好的公司，这将更加考验投资者的投资能力。

　　记者了解到，权益投资是广发资管的核心优势。截至10月，今年以来主动管理的投资于A股二级市场的集合资产管理计划平均收益率达到21%。

　　其中，广发金管家新型高成长集合资产管理计划以信息产业、现代消费服务、高端制造业为主要投资方向，积极投资于经济增长模式转变中具有持续高速成长潜力的上市公司；广发金管家消费精选集合资产管理计划紧跟中国经济转型步伐，以信息技术领域和新型消费领域为投资主线，与投资者共同分享中国大消费行业的成长盛宴。对于疲于选股及操作的投资者而言，绕道选择合适的理财产品，也不失为一种不错的投资选择。?

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