未来五年投资不能忽视克强总理文章数据

金融投资报 2015-11-14 12:10:39

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■证券物理学·解盘（239）

彭商强

   11月6日，李克强在《人民日报》发表署名文章称，到2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番即实现全面建成小康社会目标时，我国人均国内生产总值大体相当于世界平均水平的90%左右，初步预计我国国内生产总值可达17万亿美元左右。经测算，“十三五”时期，国内生产总值每年平均增长速度需保持在6.5%以上。《建议》提出，今后五年，收入差距缩小，中等收入人口比重上升。完成这一任务，仅靠“二次分配”是不够的，主要得靠“一次分配”。很重要的在于推进“双创”，让更多的人富起来，畅通社会纵向流动渠道，实现效率和公平的有机统一，逐步形成中间大、两头小的橄榄型收入分配结构。此外，文章还对产业结构、生态环境、民生文明等问题进行了阐述。国家政策代表未来发展方向，势必将落实到具体做法中，作为投资者，不能不从中寻找一些方向性的信息。就全文内容来看，估计很容易被大家看成一篇开会期间每天都能听到的会议精神的重复，其实不然。有两点是其它地方没有出现过的，一是“17万亿美元”的数目，二是“缩小收入差不能只靠二次分配，主要还得靠一次分配”。以下详细解读这两点。

   先说“17万亿美元”问题。2014年中国GDP为63.6万亿元，按现行汇率折算为10万亿美元。假设今年增长率为6.9%，同时按总理给出的未来五年平均增长的下限值6.5%计算，2020年中国GDP将达到93.15万亿元，按当前美元兑人民币汇率折算仅14.65万亿美元，而总理给出的数目却是17万亿美元，这就预示着届时美元兑人民币汇率中间价将跌至5.48，即美元兑人民币汇率将从当前价格继续升值约13.8%。2006年人民币步入升值轨道，至今升值近25%，为国民消费进口产品带来巨大实惠的同时，也大大降低了国内出口产品的竞争力，造成了国内一批低端企业倒闭，封杀了不少中小企业的获利空间；而未来五年人民币汇率将继续保持升值态势，就宣示了国家不再鼓励发展低端微利产业，这同当前鼓励创新一拍即合，以出口为主的微利企业未来将无法生存。当然，如果未来五年GDP年均增速高于6.5%，在完成17万亿美元目标方面将适度减轻人民币升值的压力。综合来看，五年后美元兑人民币汇率将跌至5.5-5.7区域，这也为很多一直准备持有外汇资产的投资者提供了重要参考，即人民币虽然在国内将持续贬值，但相对国际而言，人民币仍将继续保持坚挺态势。

   其次谈谈“一次二次分配”问题。要缩小收入差距，“二次分配”意味着削优补劣，如通过税收调控向高收入者征税用于通过社会福利方式补贴给低收入者；“一次分配”则是鼓励并提供更多机会给低收入者，让他们通过自己劳动增加收入，以此达到缩小与高收入者差距的目的。文章指出不能仅靠二次分配而应该主要靠一次分配，这就变相认可了未来国家将着力提高中产阶层构成比例，使当前金字塔型的收入结构向更合理的橄榄型结构转变。要达到提高低收入者收入的目标，政府势必提供比以前更多的教育培训、就业渠道机会，同时还将较大幅度提高最低工资及最低保障线水平。换句话说，要达到“两个100年”目标，政府必将更加务实地结合社会所需，做更多接地气的事情，而这期间也将提供很多以往没有的机会。

   关于股市情况，我们只考虑技术形态，仍然认为起自2850点且反弹823点的走势已经结束，接下来将在震荡后探底，下一次低点仍将回到3000点之下。也就是说，小波段操作已经到了离场的时候，至于市场一边倒地认为慢牛已经开启，似乎6000点又在招手的观点，笔者实难苟同。

（彭商强证券物理学金融投资系列丛书作者，四川大学博士）

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