私募：人民币贬值利好出口类公司

金融投资报 2015-08-18 08:06:02

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本报记者张璐璇

   央行决定8月11日起完善人民币兑美元汇率中间价报价后，人民币连续两天下调千点，引发亚洲股市、汇市重挫。那么，人民币贬值会给A股市场带来哪些影响？又有哪些投资机会呢？
   很多人从出口角度看贬值对出口企业的利好影响，但深圳丰岭资本管理有限公司创始人金斌认为，这只会是短期事件性驱动，除非大幅度贬值，否则对企业真正的竞争力影响有限。金斌个人更加注重贬值带来的风险，而不是机会。过去许多年来，人民币的升值预期带动大量热钱进入中国，引发资产价格的上涨。如果贬值的预期一旦形成，资本外逃会成为趋势，对资产价格的冲击不容小觑。
   近期，美联储主席耶伦在公开讲话中提到美国经济和劳动力市场在改善，今年某时加息很可能是合适之举。市场普遍认为美联储在9月份加息的可能性很大。对此，前海方舟资本管理有限公司董事长、投资总监钟海波认为，尽管市场对美国加息的一致预期非常强烈，但9月的加息概率仍然为50%，当前全球大宗商品价格均有不同程度的下跌，美国的通胀水平并不高，加息不是非常必要，加上全球多数的国家均出现不同程度的货币贬值，美元相对这些货币其实是已经升值了。那么，美国加息的预期可能是存在心理层面的影响：市场认为美元加速回流。这种因素可能给A股市场带来一定的流动性问题，但由于7月份市场大跌已经对杠杆资金进行了消化、清理，那么恐慌性的下跌已没有必要，但短期的调整不可避免。未来美元加息的预期依然会让人民币进行外贬内升的过程，除了有利于出口类相关上市公司之外，国内消费类上市公司的基本面也会在将来得到改善。
   展望后市，金斌认为，市场炒风口的阶段已经过去了，以合理的价值评估作为基础，才能从容应对市场的波动。钟海波表示，国企改革是未来很长一段时间的主题，但国企改革的实施进展不可能一蹴而就，需要解决一些问题。在国企改革方面，建议从以下几个角度来甄选标的：一是国有企业体制改革，加入混合所有制，引入民营资本，像此前的交通银行；二是业务整合，例如通信运营商将铁塔公司剥离，中国南北车的合并；三是淘汰落后产能，例如钢铁、煤炭的整合，此前有过钢铁国企的整合案例，煤炭还没有大型企业整合，未来不排除这些可能性。

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