中集集团传统业务转型升级

金融投资报 2015-07-28 07:00:04

小 | 中 | 大

国金证券
   中集集团（000039）公司拥有包括大量存量工业用地，其中包括位于深圳前海核心地块，面积达52万平方米的地块。根据《前海深港现代服务业合作区综合规划》，公司前海地块在今年有望实现由工业用地转为商业用地。同时，公司其他存量工业地块也拥有“工转商”的潜在机遇，将使土地价值大规模增值。预计，若“工转商”成功，中集土地增值约433-439亿，按目前公司A+H股总市值616亿计算，扣除土地增值价值后市值仅剩177-183亿元。按照我们预测2015年公司净利润32.87亿元计算，PE仅为5.38-5.56倍，公司无疑具备非常好的安全边际。
   政策利好和油价回升，海洋工程业务站上新风口。“中国制造2025”明确提出要重点发展海洋工程装备与先进船舶技术领域，而前期的政策大风口“一带一路”的核心精神也是鼓励支持中国先进制造业走出去。在海洋工程领域具备先进技术水平，并且在海外有着丰富项目经验的中集集团此时正站在两大国家政策的风口上。同时，国际原油价格自年初以来由底部逐渐回升，目前价格在65美元/桶左右，我们认为，如果原油价格继续回升到80美元/桶之上，海洋工程业务将迎来大机遇，而原油价格回升似乎年内就可以预期。主营业务重构成功，公司多元化稳健发展。2014年公司重新梳理了自身业务条线，形成以集装箱业务、道路运输车辆业务、能源、化工与食品装备业务、海洋工程业务四大板块为核心，以房地产开发业务、空港业务、重卡业务、物流服务业务、金融业务为突破的业务体系，为公司多元化稳健发展打下坚实基础。
   公司土地“工转商”的潜在增值提供安全边际，预测公司2015-2017年EPS分别为1.11，1.45，1.91元，给予公司2015年动态市盈率为35-40倍，基于分部估值法的目标价39.20元，维持“买入”的投资评级。

金报原创

·三家川股率先披露三季报预告，行情分
·IPO涉嫌人为操纵，茶百道首度回应
·华润雪花啤酒拟底价4万元转让自贡子公司
·15亿元高溢价收购四川雅安电子特气企业！国恩股份A+H股双双大跌→
·IPO疑被人为操纵！茶百道突遭停牌，后续来了！