利尔化学 中报增长超预期

海通证券
   利尔化学（002258）公司发布2015年中报,报告期内收入8.08亿,同比增长11.01%,净利润8855万,同比增长22.09%。实现EPS0.44元,公司同时预告2015年1-9月业绩增长10-40%。业绩增长略超预期。
   草铵膦贡献主要业绩增量。由于竞争加剧，报告期内公司氯代吡啶量、价较2013年景气高点均有一定回落,草铵膦贡献了主要业绩增量，公司600吨草铵膦已经完全达产，新增1000吨产能已经在7月份开始试生产。未来公司还将新增2000吨草铵膦装置，将为公司产生积极影响。营业外支出大幅减少。报告期内公司非流动资产处置损失合计55万，较2014年364万下降了85%,主要是公司装置技改已经接近尾声。江苏快达业绩大幅下滑。报告期内江苏快达收入3.86亿,同比增长13%。而净利润137万,较去年下降了91%，主要原因是快达光气产品已经投产，但目前下游需求不好，短期折旧成本增加较多所致。积极推进再融资工作。4月初公司配股项目申请获证监会正式受理，6月中旬收到证监会反馈意见函并开展答复工作。下半年，受资本市场形势变化和证监会政策影响，配股项目审批进展可能受到一定影响。
   预计公司2015-2017年EPS分别是0.68、0.81、0.95元,参照行业公司估值,给予公司对应2016年35倍PE,对应公司目标价29.00元,给予“增持”的投资评级。