四方达 传统与转型齐步走

长江证券
   四方达（300179）公司受益石油片海外市场深入拓展，二季度业绩同比继续增长：凭借持续的技术进步、客户拓展，并在国际油价下跌的契机之下，公司2014年年底成功切入国际石油开采用复合片供应市场，由此带来公司石油片销量及毛利率均持续增长，体现为今年上半年业绩同比增长30%-40%，其中二季度同比增长11%-31%。环比来看，公司二季度业绩环比下降约29%-16%，结合二季度公司下游景气度状况来看，应主要是建筑、矿山开采等领域景气下行所致。此外，公司所购郑州华源生产仍未理顺也可能是公司二季度业绩环比下滑的的原因之一，不过这有待于公司中报公布确认。
   主业突破+积极并购，传统与转型齐步走：得益于石油片海外市场拓展顺利，公司2015年主业获得突破，并具有持续增长潜质。此外，公司设立晨晖新经济并购基金，参与TMT、大消费及创新升级传统产业股权投资以及围绕与上市公司升级转型相关的并购重组，包括协作收购、杠杆收购及参股投资等，一方面可参与到并购投资，分享并购市场收益，另一方面，可通过并购基金整合产业链，推动公司主业快速发展。
   预计公司2015、2016年EPS分别为0.34元、0.63元，维持“推荐”评级。