北京文化 定增稳步推进

   北京文化（000802）公司定增稳步推进,落地后项目进展有望加快。2015年4月29日,公司公告拟牵手北京高览科技投资有限公司(GP)成立子公司“北京高览文化投资管理有限公司“,进行”北京文化投资基金“的募集与管理(1000万注册资金中,公司30%,高览70%),并且公司拟出资8000万元参与认购该基金,基金总规模为1.05亿元。公司前期在大文化大休闲产业拓展上步步为营,后续或通过投资基金进一步积攒项目,定增落地后项目进展有望进一步加快。
   公司子公司摩天轮与拉萨群像(本次定增收购标的之一)联合参与投资的电影《少年班》预计将于2015年6月19日上映。除了《少年班》以外,公司子公司摩天轮后续还预计会有《我的新野蛮女友》、《解救吾先生》等重磅电影作品上映,而且,其参与投资和创作的比例较去年“小试牛刀”的两本电影作品来看均有显著提升。我们认为,电影票房与口碑对于公司打造全产业链文化集团的长远目标来看具有重要考核意义,值得关注。
   预计摊薄后公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.35和0.40元。公司景区业务规模相对基数较小,近18个月间通过“链锁式”并购大举进军影视传媒,不仅带来业绩上的高增长预期,且“下一环”外延扩张仍值得期待。2014年,公司实施了上市以来的第一次股权激励计划,全公司各事业团队中高层管理人员共31人均已激励到位。结合公司拐点机遇、团队激励到位以及影视业务的高弹性,维持公司”买入“的投资评级。
申万宏源