新奥股份清洁能源进入扩张期

金融投资报 2015-06-11 08:11:54

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长江证券

新奥股份（600803）公司第二个焦炉气制LNG项目落地。2014年底公司公告开展焦炉气制LNG项目前期工作，3月底新能龙山项目已率先落地，此次设立迁安新奥建设焦炉气制LNG项目，标示公司向清洁能源供应与服务商的战略转型更进一步，在焦炉气制LNG领域的市场地位将进一步加强，后续空间可期。迁安新奥焦炉气项目合资方为天物迁安和驿旺投资，设计接收气源能力为32000Nm3/h，气源提供方唐山宝利源焦化项目已全部投产。迁安项目设计年产LNG约0.96亿标方。项目建设期为12个月，税后投资回报期7.17年(含建设期)，投资税后财务内部收益率为13.94%，低于徐州项目6.57个百分点，可能与规模较小以及外购气源有关(新能龙山气源由合资方提供)，但公司在焦炉气制LNG领域扩张的战略意义更为重要。河北地区是我国钢铁、焦化的主要生产地，气源丰富，公司集设计、研发、建设、运营管理、销售渠道(同一控制人下新奥燃气)于一身，具有显著的协同效应，项目示范效应显著，对于公司逐步成长为焦炉气制LNG细分行业龙头具有重要的战略意义。

随着公司LNG液化工厂、焦炉气制LNG、新地能源收购等项目陆续落地，公司向清洁能源供应与服务商的转型拐点已经完美实现，接下来将进入新业务的快速扩张期。预测公司2014-2016年EPS分别为0.95、1.02、1.04元，对应PE分别为24、23、22倍，维持“推荐”评级。

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