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海欣食品盈利空间值得期待

金融投资报 2015-05-29 08:16:14

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国泰君安
   海欣食品（002702）公司聚焦产品结构升级,中长期盈利空间值得期待。公司为速冻鱼肉制品龙头之一,2014　年为减缓行业价格战对业绩的冲击,实行差异化战略,推出鱼极产品发力高端市场。预期公司在3-5年内将完成产品结构调整,高毛利鱼极产品占比提升将有效释放盈利空间。
   重金投放打造“中国鱼肉制品第一品牌”。2015年公司重金投放央视一套黄金时段广告,并计划投资300万元打造“鱼粉机构”,通过百度贴吧、微信、腾讯进行品牌推广。我们认为大力度品牌建设虽致费用处于高位,但对形成品牌优势具有长期战略意义。
   积极推进互联网+，估值提升值得期待。收购上海猫诚后，公司迎来渠道拓宽，有望与传统渠道形成互补；公司亦可借助猫诚团队技术与经验在未来建立自身垂直电商平台；公司规划投资3500万元与华莱士创始人华怀庆先生投资火锅连锁餐饮，一方面将有效支持鱼极产品销售，另一方面通过连锁体系搭建了线下销售网络及品牌消费体验店，有力支撑公司远期O2O布局；公司推进互联网+转型方向广阔，值得紧密跟踪。
   期待公司在互联网+思维推进下,线上营销能与线下传统渠道形成互补,有效支撑产品结构升级及鱼极高端品牌推广。预计公司2015-2016年EPS为0.05、0.08元,目标价35.29元(对应2015年11倍PS),给予“增持”评级。

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