东华软件 智慧医疗如虎添翼

安信证券
   东华软件（002065）公司公告拟以1.53亿元现金收购万兴新锐科技发展有限公司51%股权。万兴新锐是公共卫生信息化区域龙头。万兴新锐是公共卫生信息化的区域龙头，主要产品包括:一是HITB行业应用平台 (主要应用在北京市卫生信息化项目方面);二是DRGs医院端应用 (包括绩效分析、质量控制、过程控制);三是电子病历;四是以慢性病管理为核心的健康管理平台。作为北京公共卫生信息化的重要供应商，万兴新锐承建了北京卫生统计信息平台、慢病管理平台等多个项目。
   万兴新锐掌握DRGs分组核心技术，占领医保控费制高点。DRGs的核心思想是根据患者性别、疾病程度、并发症等因素把病人分成多个诊断相关疾病群组。通过监测不同医院对于相同疾病群组的治疗费用，政府能够有效评估医院的服务绩效，达到监管医院，控制医保支出的目的。万兴新锐是国家试点的北京版DRGs的唯一技术合作方，拥有“国家疾病诊断相关分组质控中心”独家授权，负责开发维护“住院绩效服务评价平台”国家版、省级版软件及DRGs分组器软件。作为经过国际实践检验的医保控费有利武器，DRGs得到卫计委的高度认可，已于2014年起在九个省市大力推广试点，有望全国推广。此外，我们也期待其与商业保险展开医保控费合作。
   协同效应显著，智慧医疗业务更上层楼。支付环节是智慧医疗各种创新商业模式中极为重要的一环，DRGs的相关服务能够有效提高控费能力，满足支付方 (社保、商保)的需求，公司智慧医疗业务闭环进一步完善。同时，结合万兴新锐目前运营的“北京市电子病历共享工程数据库平台”、“北京市慢性病管理平台”等业务，公司的健康管理业务有望迅速切入北京市场。
   医改脚步不停，政策红利不断。近期医改脚步不断加快，5月5日，七部委联手推出药改意见，取消绝大部分药品的政府定价;6日，国务院会议决定试点对购买商业健康保险给予个人所得税优惠。我们年初就提出:智慧医疗处于超级风口，正在得到验证，我们继续看好未来政策红利的不断兑现，而公司作为智慧医疗的龙头将充分获益。
   智慧医疗行业处于“政策利好、资本助力、产业升级”三股力量叠加的超级风口。公司积极拥抱行业发展的历史性机遇，近期动作频频，显示出极强的执行力和决心。整合万兴新锐领先的核心技术，公司智慧医疗业务如虎添翼，有望更上层楼。预计公司2015-2016年EPS分别为0.81、0.97元，维持“买入-A”投资评级。