新兴铸管 积极谋求转型

长江证券
   新兴铸管 （000778）公司发布2014年年报，报告期内实现营业收入607.93亿元，同比下降3.60%；营业成本581.66亿元，同比下降2.95%；实现归属于母公司净利润8.35亿元，同比下降18.99%；2014年实现EPS为0.23元。其中四季度实现营业收入123.74亿元，同比下降17.41%；实现营业成本120.26亿元，同比下降16.49%；实现归属于母公司所有者净利润1.65亿元，同比下降71.05%；四季度实现EPS0.05元，三季度EPS0.04元。整体而言，公司2014年疆内钢铁业务亏损严重拖累公司整体业绩，不过，着眼后期，“一带一路”政策的落实将为公司新疆钢铁业务盈利增长带来想象空间。
   公司立足主业，积极谋求转型：公司转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及制造相对景气时期，公司积极进行相关多元化，进军上游矿石、煤炭资源，并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天，公司积极拓展非相关多元化，涉足能源等领域。总体而言，公司通过多元化谋求路转型的意图强烈，不排除未来有望形成以传统业务为立足点，能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局，而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。
   预计公司2015、2016年EPS分别0.31元和0.34元，维持对公司“推荐”的投资评级。