广联达 转型稳健推进

广发证券
   广联达（002410）公司2014年实现营业收入17.60亿元,同比增长26%;实现归属于母公司净利润5.96亿元,同比增长22%;考虑公司本期较上年同期少退回5个月增值税退税款因素,业绩基本符合我们此前预期。
   企业转型稳健推进,“旺材”电商与互联网金融两翼齐飞。2014年12月,公司“旺材”电商平台上线,拟覆盖完整的采购供应链过程,实现采购全过程通过网络平台完成。同时,公司积极布局互联网金融业务,通过设立保理公司、小贷公司,支持电商平台的供应链金融融资服务。目前广联达商业保理公司、北京广联达小额贷款公司已获取金融牌照;广州设立小额贷款公司,处于开业筹建中。未来,在扩大收入规模与盈利能力的同时,公司拟通过平台业务的建设与实施,逐步实现向平台型企业转型的目标。公司进一步完善国际化战略,收购芬兰ProgmanOy公司100%股权,预计将增强公司对全球化产品的组合配臵。同时,有利于公司开拓欧洲市场,完成公司国际化、全球化目标。报告期内,芬兰Prog－manOy公司贡献净利润525.08万元,带来公司海外业务大幅增长。
   看好公司立足传统软件业务,向平台化目标进军的理念与执行力,未来需关注相关流水和收入的进展。预计2015年-2017年业绩分别为1.05、1.39元及1.80元,对应PE分别为:36倍、27倍及21倍。
   给予“买入”评级。