梅泰诺 双主线战略驱动发展

招商证券
   梅泰诺（300038）公司近日公告成立产业并购基金,加快通信基础设施资产整合此次并购基金的成立符合我们预期,是公司增发撤销之后利用社会产业资本补充流动资金、加速新业务发展的重要布局。判断并购基金的重心将放在公司“双主业”之一的铁塔运营方面,利用产业资本加速优质铁塔资源整合,迅速形成一定规模的通信基础设施资产。
   公司双主线战略驱动未来快速发展。铁塔运营的核心逻辑在于,在共建共享的政治指引下,铁塔是通信基础设施的优质资产,随着运营商租赁数量的增加,单塔的ROE和净利率将明显提升,并且铁塔数量形成一定规模优势后,净利润和现金流将呈现爆发式增长。公司另一主线,重点在新业务方面发力移动互联网布局。
   公司员工持股计划已完成购买,彰显高管及核心员工对公司未来发展的信心。在双主线战略驱动下,此次成立并购基金将加快铁塔运营的转型布局。预计公司2014-2016年EPS分别为0.33、0.58、0.81元。且随着战略逐步落地,新业务对业绩弹性的贡献将逐渐增强，建议投资者继续“买入”。