华泰证券 业绩超出市场预期

　　公司2014年前三季度业绩大幅增长奠定良好基础，四季度中随着A股成交量的大幅走高，公司业绩超出市场预期。

　　华泰证券(601688)公司2014年12月业绩表现抢眼。公告显示，12月华泰证券实现营业收入22.29亿元，较11月增幅达到186%。同时实现净利润9.91亿元，较11月份大幅增加247%。从环比增速来看，华泰证券成为12月上市券商中营业收入、净利润环比增速的双料冠军。

　　全年高增长确定，2014年前三季度公司业绩大幅增长奠定良好基础，四季度中随着A股成交量的大幅走高，业绩超出市场预期。2014年三季报显示，前三季度公司共实现营业收入71.80亿元，同比增长32.26%；实现归属于上市公司股东的净利润26.45亿元，同比增长42.07%。前三季度，公司的业绩增长主要来自于投行、资管和投资业务。实现投资银行业务手续费净收入7.14亿元，同比增长81.57%；实现资产管理业务手续费净收入1.88亿元，同比增长98.75%；投资业务实现净收益15.73亿元，同比增长152%。

　　2014年年底华泰证券发布公告称拟发行H股并在香港上市。方正证券分析师王松柏也表示，公司此次H股募资的主要用途将用于综合金融控股集团构筑、海外业务拓展、满足客户融资需求、自营金融产品投资以及等用途。从资金使用用途来看，未来不排除公司有进一步收购其他金融资产以及海外资产的可能性，这将有助于公司全面提升境内外客户的服务能力，进而提升公司中长期的盈利能力。

　　从基本面来看，华泰证券资本中介业务或将迎来新一轮快速发展。宏源证券分析师易欢欢表示，2014年三季度以来，华泰证券信用业务出现了爆发式的增长，三季度实现净利息收入6.1亿，同比增长69%，环比增长86%，截止10月末，公司两融余额已达393亿，环比26%，在19家上市券商中增速排名第一。此次5项融资计划将进一步提升公司资金实力，保证公司资本中介业务高速发展。此外，华泰证券作为最早尝试互联网证券业务的大型综合性券商，先发优势明显。随着公司互金的不断推进，公司交易额市场份额不断攀升，2014年第三季度，公司交易额市场份额达到6.57%，超越中信，成为行业第一。同时公司佣金率水平已低至万分之五，其他券商要重新获得华泰的客户，需付出更大成本和佣金优惠，华泰先发优势为未来的发展奠定了良好基础

　　业绩靓丽加之互联网证券业务具有先发优势，众多券商表示对华泰证券的好看。海通证券分析师丁文韬指出，公司拥有庞大的客户量，在行业佣金下滑的大背景下，公司主动出击网络业务，未来如何平衡营业部和网上业绩将是关键。