高增长势头不改券商股逢低可布局

金融投资报 2015-01-14 09:51:56

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   券商行业2015年有望延续高增长态势，目前券商股动态市盈率并不算高，加之近段时间板块整体出现调整，充分洗盘后继续上行将更为健康。
   环比增速接近四成，上市券商股12月业绩不出意外的出现高增长。就全年来看，业内人士认为2014年券商行业净利润增速有望达到100%，2015年有望延续高增长态势，目前来看券商股动态市盈率并不算高。加之近段时间券商股整体出现调整，充分洗盘后券商股继续上行将更为健康。

2014年业绩同比有望翻番

   券商股12月业绩大幅增长并不让市场意外，A股成交量大幅增长促使经纪业务明显回暖，同时多项创新业务的发力，业绩增速的高地才是市场关注的焦点。截止目前，包括最近上市的国信证券，20家上市券商已完成2014年12月财务数据的披露。
   据业内人士统计，剔除缺乏可比数据的国信证券外，19家上市券商12月实现营业收入180亿元，相较其11月份营收总额114亿元，环比增长超过36%。净利润方面，19家上市券商12月净利润63亿元，相较11月份净利46亿元，环比增速同样达到36%。
   值得一提的是，19家券商营业收入均实现环比增长，但净利润却有所分化。其中16家券商净利润环比实现增长，但国海证券、西部证券、西南证券、招商证券12月净利润环比则出现负增长。
   从个股方面来看，12月表现业绩表现抢眼的当属华泰证券。12月华泰证券实现营业收入22.29亿元，较11月增幅达到186%。同时实现净利润9.91亿元，较11月份大幅增加247%。从环比增速来看，华泰证券成为12月营业收入、净利润环比增速的双料冠军。
   和其他券商赚得盆满钵满相反的是，招商证券2014年12月净利润却仅有百万元。公开信息显示，招商证券12月份营收17.88亿元，环比增长50.13%，但净利润却仅有109万元，相较11月份下滑超过九成。对于净利润逆势大幅下滑，招商证券公告中解释称，公司12月对持有的博时基金管理有限公司长期股权投资计提减值准备6.61亿元。
   对于券商股业绩大幅增长，瑞银证券分析师潘洪文表示，2014年12月日均交易额8245亿元、环比78%，创中国股市设立以来月度新高。成交大幅放量驱动经纪收入大幅提升。12月股票承销1216亿元、环比 106%，其中IPO募资112亿元，环比 32%，预计投行收入环比增长。同时，维持证券行业2014年全年净利润预计增长约100%的观点。

长期看好逻辑不改

   国内证券市场交投活跃，各项业务快速发展，经纪业务手续费收入、自营业务收入、利息收入、投资银行业务收入、资产管理业务收入相比上年同期均有较大增长。诸多因素导致2014年券商股业绩出现大幅增长。2015年券商在宽松的货币预期、制度政策红利驱动下，业绩有望向好。2015年二级市场的成交量级将保持高位，券商全年经纪业务、自营业务都会较为可观。
   开源证券分析师张月彗预测，2015年券商将实现营业收入3431亿元，较2014年增长37%，实现净利润1309亿元，较2014年增长50%。随着行业支持政策的逐步落实以及监管限制的稳步放开，在业绩和预期双支撑下，券商板块将是2015年最具投资价值的板块之一。维持长期看好券商板块的逻辑不变。
   券商股的行情仍将延续，这只是一轮波澜壮阔大行情的开始，中途有调整即可买入。长江证券分析师刘俊表示，大逻辑是金融改革带来资本市场扩容和并购浪潮的大环境和券商加杠杆传导至净资产收益率提升，预计2017年证券业的财务杠杆将提升由目前的3.5倍至7倍，净资产收益率将达到18%。根据国内和国外券商股的历史估值，券商股市净率将达到4-4.5倍，未来业绩的主要亮点在于新三板、资产证券化和资产管理业务，新业务将改变券商的客户资源结构，出现零售客户和公司客户并重的局面，这些将成为未来券商的主要爆发点。
本报记者林珂

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