2015年超配权益类

金融投资报 2015-01-05 08:10:16

小 | 中 | 大

国泰君安
   国泰君安证券首席经济学家林采宜认为，2015年美元指数不断走强将重塑世界经济增长格局，具体表现为大宗商品价格面临进一步下跌压力；欧元、日元以及新兴国家的货币贬值；新兴国家面临资本持续外流导致的市场融资成本上升。与此同时，中国经济将在转型蜕变中寻求新的生机。就2015年的大类资产配置策略而言，国泰君安对权益类资产提出“增持”建议。
   经济趋势方面，国泰君安证券认为，制造业在结构调整的状态下继续出清过剩产能，工业生产总值的增幅将继续维持下行趋势，GDP等经济总量指标的增速也会相应放缓。与此同时，服务业尤其是信息产业和智能技术相关的生产性服务业在国民经济中的比重将继续上升，产业结构将有所优化。从增长动力来看，随着房地产增速的放缓和政府部门淡化直接投资者的角色，投资对国民经济增长的贡献度会有所下降，而随着劳动力供不应求状况的持续、产业工人工资收入的增长以及政府民生支出的增加，消费将保持较为稳定的增长，成为2015年中国经济增长的主要动力。
   林采宜特别指出，改革作为新一轮增长的制度红利将深刻影响中国的金融市场。投融资制度改革将使金融市场呈现多元化的总体格局；要素价格市场化改革将提高资源配置效率；国企改革将以渐进式的方式实现国退民进。
   就国内权益类资产而言，国泰君安认为，2014年底密集出台的存款保险制度、银行理财新规以及银行及证券行业资产证券化业务推进都将推升市场风险偏好；无风险利率下行格局可能是上半年速率较快，下半年趋于平缓；市场对公司未来的业绩增长预期更为敏感，资金偏好逐步从价值股转向成长股；内生增长型和外延扩张型公司都有着较高的配置价值。同时，由于美国经济走强确定性增强，建议增持美股。
   就固定收益类资产，国泰君安提出“标配”建议。债市长期慢牛格局不变，2015年震荡会加剧，战略配置价值降低。债券市场资金供给在跨资产切换中存在压力，另外需要注意银行理财资金的投向变化，存款搬家是大概率事件，银行应对金融脱媒，仍然需要通过银行理财产品的发行稳住负债端，因而银行资产池需要更多纳入高收益型资产，优先股、普通股优先级、股权投资基金这些都可能成为银行理财投向重点考虑对象，理财资金分流对债市有一定的负面影响。

金报原创

·三家川股率先披露三季报预告，行情分
·IPO涉嫌人为操纵，茶百道首度回应
·华润雪花啤酒拟底价4万元转让自贡子公司
·15亿元高溢价收购四川雅安电子特气企业！国恩股份A+H股双双大跌→
·IPO疑被人为操纵！茶百道突遭停牌，后续来了！