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顺络电子业绩弹性增强

金融投资报 2014-12-19 08:35:46

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国泰君安
   顺络电子（002138）华为典藏版Ascend　P7双十二线下首销,蓝宝石面板和陶瓷后盖极大吸引关注度。产业链调研反馈,华为、金立、OP-PO、ViVo都将有新机使用氧化锆陶瓷材料。预计Apple　Watch背面也大量应用陶瓷,随2015年一季度发布期临近,市场对陶瓷等新材料热情将不断提升。保守预计2015年全球陶瓷后盖市场将达到18亿元。
   公司将受益于消费电子龙头陆续导入陶瓷新材料。据产业链调研了解到,子公司信柏陶瓷独家为华为P7提供陶瓷背板,单价仅为蓝宝石1/4;若陶瓷需求暴增,则信柏需增资扩产,上市公司有望增资提高控股权。测算2015年信柏每增加200万片陶瓷出货,可对上市公司EPS增厚10-20%(不考虑股权增持),贡献较高业绩弹性。
   持股26%的参股公司信柏陶瓷将是华为P7的氧化锆陶瓷供应商,有望贡献较高业绩弹性。维持公司2014-2016年EPS为0.6、0.94、1.3元的预测,维持公司股票目标价26.6元和“买入”的投资评级。公司股价催化剂主要是:国产智能机应用陶瓷材料机型持续发布,苹果手表开售。投资该股的风险主要是:新产品导入低于预期,4G终端出货缓慢。

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