天量暴跌短期风险不得不防

金融投资报 2014-12-10 09:03:58

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上证指数日K线

    和众汇富

   暴涨行情之后，9日市场上演了剧烈的震荡走势，上证指数早盘一度创出年内新高，但午后出现了快速杀跌走势，盘中跌幅一度超过6%，最终以下跌5.43%收盘，成交额达到7933亿元。

   历史上的牛市必须要满足三个要素：即无风险利率下行；政策主导；宽松的货币政策。当前完全符合这一历史的特征，所以我们看到指数从降息开始，短期内暴涨500点的行情，但幸福来的太快也并不是一件好事，9日指数大幅杀跌似乎给予新入市的投资者一记闷棍，多少有些找不到北的感觉，为何市场会如此演绎呢？

   纵观本轮市场暴涨的源头，主要是估值修复和货币宽松，所以我们看到以大盘蓝筹股为主的个股引领指数不断攀升，但更值得我们注意的是市场成交额的不断放大，市场的增量资金来源引起了我们的注意。

   从当前市场资金构成来看，社保资金是可以有30%份额投资到股市，但目前总仓位一直维持在10%出头；公募基金的仓位一直维持在较高水平，无法大比例加仓；QFII外资额度更是早已用满；沪港通资金进场较为有限，那么只剩下融资买入和散户资金，我们认为推升这轮行情的主要推手在于融资买入盘和场外新增的跟风盘。当前融资买入金额高达8000余亿，这部分资金起到了很大的作用，另外实体经济中房地产和煤炭等资金在看到赚钱效应的情况下大比例转移至股市，这也是增量资金的主要来源，我们初步估计将会达到4000-6000亿的规模。

   当市场不断被推高之后，虽然这符合高层的意愿，但如此快速上涨并不是高层所乐意看到的，尤其提示了快速上涨后的风险。显而易见，市场行情短期就到了头部。

   急涨之后出现风险释放是正常的走势，如果这样的走势就把我们吓得赶快离场，这并非是成熟的投资者。根据历史经验，牛市第一轮上涨之后，在技术形态上此位置理应出现双头形态，且在震荡1-2个月后将会再次走强。这就是牛市行情，不要惧怕一时，短期的风险释放是为了更好的上涨，也是给予我们进场的机会，这样的机会也是非常难得的。

   仓位配置方面，建议跟随政策引导方向选股是非常有必要的，建议投资者在个股进行调整后需要配置国资改革、一带一路、自贸区、航天军工等板块的个股，尤其是低估值的蓝筹股更是要做到超配，对于三无概念、近期涨幅较大的个股必须要远离，需要把握住部分个股的二次出货行情。

金报原创

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