三维工程百亿市值可期

金融投资报 2014-11-26 08:16:59

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    银河证券
   三维工程（002469）硫回收新签订单爆发增长，后续石化、煤化工、海外增长潜力较大。公司今年以来累计新签大额合同(含中标)已达6.3亿元，较2013年全年新签大单增长34%，加上小额合同，预计公司目前新签订单超过8亿元，呈爆发增长态势。判断公司后续订单增长主要来自于:石化新增产能平稳增长，大气排放标准提升以及油品升级带来增量，积极承揽产品加氢改质、废水处理、装置尾气脱硫脱硝达标排放升级改造等项目。新型煤化工项目渐入高峰，公司年初跟踪煤化工硫回收项目多达20余个，预计明年将陆续开花结果。借助阿布扎比分公司平台，积极开拓国际市场。
   产业布局及商业模式方面，公司正逐步搭建“硫回收+能源净化气化+污水处理等环保业务+催化剂(产品+工程)”大环保架构，百亿市值指日可待。公司已搭建起“硫回收(石化+煤化工+升级改造)+耐硫变换(产品+工程)+能源净化、气化”在内的大能源环保业务架构，市场容量为传统硫回收的五倍以上;拟进军千亿级的污水处理及石化电商B2B　市场。公司到2016年做到12亿元以上收入、3亿元净利润、百亿市值不会遇到天花板。青岛联信正由催化剂产品销售商向集工艺技术、专利设备和催化剂销售于一体的技术服务商的转变，成长逻辑类似于三聚环保。青岛联信未来业务拓展的重要方向是从耐硫变换催化剂拓展至整个耐硫变换工艺包EPC(市场体量和硫回收相当)，从单一催化剂拓展至脱硫剂、能源净化剂等领域拓展，同时向焦炉尾气制LNG　等新领域拓展，业务架构及成长性类似于三聚环保，未来成长潜力较大。海外拓展空间广阔，作为纯正环保股估值提升空间较大。公司依托阿布扎比公司平台，在中东及中亚等区域积极跟踪项目，海外市场拓展预期将打开想象空间。

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