世纪瑞尔 受益铁路改革

国泰君安
   世纪瑞尔（300150）公司在铁路行业深耕十几年,转型资产运营服务商优势突出。公司在原有铁路行车安全监控市场占有率领先,与全国多个路局及相关单位有良好的合作关系。今年以来,公司正以开放创新的模式加速开展铁路服务运营市场,参与设立合资公司开展铁路资产向民营资本开放的进程。铁路资产向民营资本开放是趋势,公司有望借助资金和渠道优势,深度介入其中并充分受益。同时,路投资近两年有望保持高位,很可能带动公司新老业务同时发力。
   维持增持评级,提高目标价至25.52　元。公司向铁路运营服务商的转型正逢其时,有望成为受益铁路改革第一股。市场目前还把公司看成与铁路投资周期高度相关的公司,但看好公司在铁路改革加速时期,铁路服务运营等新业务有望快速突破,并有望依托铁路资产开放等改革实现凤凰涅槃、再次腾飞。维持公司2014-2016年EPS为0.3、0.58、0.76元的预测,考虑到行业可比公司估值普遍提升,给予公司2015年44倍PE,提高目标价至25.52元。