英威腾业绩有望高增长

金融投资报 2014-10-31 15:50:05

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平安证券
   英威腾（002334）公司前三季度实现营收8亿元，同比增长18.74%;归属上市公司股东净利润1.2亿元，同比增长42.30%;每股收益0.35元。
   公司收入稳步提升，全年业绩有望高增长。报告期内，公司变频器收入估计达6.3亿元，同比增长近20%，领先行业平均增速10个百分点以上;伺服驱动系统收入估计达7千万，同比增长近45%，维持2013年以来40%以上的快速增长;其他产品收入估计达1亿元，同比增长近7%。报告期内，公司的工业自动化业务增速较快，预计4Q能源电力领域UPS、光伏逆变器的放量，有望助力全年业绩实现40%的高增长。集团平台整合效应显现，盈利能力持续增强。报告期内，公司不断加强集团营销、供应链及各项工作业务管理平台的整合利用，成本费用得到有效控制，毛利率水平稳定在43%。净利润增速快于收入增速的原因，主要系公司管理费用率、销售费用率同比降低1.79、0.82个百分点，导致盈利能力增强。三季度公司投资收益近2千万，同比增长1791%，系公司使用闲置资金购买理财产品，收益增加所致。
   公司立足核心电驱动，全产业链布局电动汽车。8月以来，英威腾与欣旺达三度联手，合力拓展电动汽车上下游，先后覆盖电控系统、动力电池以及电动汽车运营领域，积极实现对电动汽车产业链的全面布局。公司长期以来立足电机变频驱动，掌握电动汽车电机控制的核心技术，而欣旺达在锂电池模组方面优势明显，未来通过创造性的技术互补、分时租赁等商业模式的创新，有望提供开创性的电动汽车整体解决方案。公司近期有望推出，面向客车及特种车厂商的电动汽车电机控制器产品，我们看好公司电动汽车业务未来的发展前景。预计公司2014-2016年EPS为0.50、0.68和0.94元，对应PE分别为31.1、22.9和16.7倍，维持公司“推荐”评级。

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