天银机电业绩走出低谷

金融投资报 2014-10-29 09:11:49

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    浙商证券

   天银机电（300342）公司第三季度净利润实现恢复性增长，实现营业收入3.06亿元，同比下降7.88%，营业利润0.79亿元，同比下降12.69%，净利润0.68亿元，同比下降13.35%，每股收益0.45元;第三季度，营业收入1.05亿元，同比增长5.76%，净利润2356万元，同比增长1.72%。
   公司产品无功耗起动器销量三季度销量降幅收窄。受房地产低迷等各种因素影响，1-8月份，我国冰箱产量为5505万台，同比增长0.28%，冰箱压缩机产量8361.3万台，同比增长3.14%，行业景气度继续下降。作为冰箱压缩机零配件主要供应商之一，前三季度公司PTC类起动器、无功耗类起动器和吸气消音器销量分别为1521万只、847万只和2022万只，PTC类起动器和无功耗类起动器销量此消彼长，PTC类起动器销量同比增长26.3%，无功耗类和吸气消音器的销量同比分别下降31.5%、7.2%，其中第三季度，无功耗类起动器销量为284万只，同比下降8.97%，降幅已明显收窄，三类产品单价保持相对稳定。预计第四季度，去年无功耗起动器基数相对较低，无功耗起动器销量同比增速将持续回暖。无功耗起动器销量取决于冰箱新能效标准推出。在提升冰箱能效标准的各种方法措施中，公司无功耗起动器性价比更好，相对于传统的PTC起动器，产品单价提高5元左右，但是能够提升冰箱压缩机能效比约0.1。未来无功耗起动器的需求将主要来自于新冰箱能效标准的推出，预计冰箱新能效标准草案将于年底左右公布，因此，2015年公司无功耗起动器将重新走上快车道。
   预计公司未来两年的每股收益分别为0.49元、0.67元，对应的动态市盈率分别为31倍、23倍，维持公司“买入”的投资评级。

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