隆基股份单晶硅片产销两旺

金融投资报 2014-09-12 08:42:26

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    齐鲁证券
   隆基股份（601012）公司上半年实现营业收入14.57亿元，同比增长49.87%;实现归属于上市公司股东净利润1.11亿元，同比增长431.99%，对应EPS为0.21元。公司二季度单季实现营业收入7.62亿元，同比增长48.66%，环比增长9.63%;实现归属于上市公司股东净利润6294万元，同比增长70.71%，环比增长29.72%，对应EPS为0.12元。
   单晶硅片量价齐升，毛利率同比提升5.62个百分点:公司上半年实现硅片销量789MW，同比增长40.83%，环比增长22.09%;硅片平均单价1.64元/W，同比增长7.91%，环比增长4.70%。量价齐升不仅使硅片的收入同比大增51.97%，环比增长27.83%，还促进毛利率同比提升5.62个百分点，环比提升4.11个百分点。同心一期30MW　电站运营良好，二期30MW有望今年底并网:2014年上半年，全资子公司同心隆基一期30MW　光伏电站正式并网发电，实现营业收入2065.81万元，根据其1元/kWh　的上网电价(含税)测算，上半年发电量约2417万kWh，年化有效利用小时数约1600小时。二期30MW光伏电站项目已取得备案批文并拟投入建设，预计今年底可完成并网。另外，公司新组建的西安隆基清洁能源有限公司旨在专业光伏电站系统运行维护、合同能源管理等创新性领域开拓掘金。
   公司是单晶硅片行业的绝对龙头。在不考虑增发摊薄股本的情况下，预计公司2014-2016年的EPS分别为0.57元、1.24元和1.82元，对应PE　分别为34.1倍、15.7倍和10.7倍;摊薄(按照增发价16元/股测算)后分别为0.47元、1.05元与1.55元，对应PE　分别为34.1倍、18.5倍和12.　倍。维持公司“买入”的投资评级，目标价26-31元，对应于摊薄后2015年25-30倍PE。

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