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碧水园延续稳健增长态势

金融投资报 2014-08-08 09:17:44

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东莞证券
   碧水园（300070）收入保持较快增长，毛利率提升，财务费用大增。随着公司的经营规模不断扩大及膜技术应用市场不断拓展，2014年上半年公司销售收入保持良好的增长势头，增长20.78%。
   公司延续独特的混合所有制“PPP”模式，推动公司膜技术不断进入新的区域水务市场，目前已涉足三十多个地区的水务市场。外埠地区的收入增长快速，预计这些异地公司后期的业绩贡献将逐步上升。国家正在对基础设施的投资实施重大改革，“PPP”模式将成为水处理行业的主流模式。公司对“PPP”模式已具备丰富经验，有望获得先发优势。
   膜产品规模化生产，有助于降低产品成本提高竞争力。公司从去年底实现了产能提升。增强型及中衬型PVDF中空纤维微滤膜和中空纤维超滤膜的年产能分别达到400万平米和200万平米，低压反渗透DF膜的年产能达到100万平米。
   公司业绩稳健增长，估值达历史底部，维持“推荐”评级。预计公司2014-2015年EPS分别为1.14元、1.53元，对应PE分别为25倍、18倍。公司业绩稳健增长的态势将延续，目前估值在历史底部水平，股价安全边际高。《水污染防治行动计划》很可能将于下半年出台，对水处理板块有望形成催化剂，维持公司“推荐”的投资评级。

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