金明精机关注转型与扩张

金融投资报 2014-08-06 09:45:28

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    西南证券
   金明精机 (300281)发布2014年中报，上半年实现营业收入1.38亿元，同比增长21.92%，实现营业利润2588.38万元，同比增长13.42%，实现净利润2516.42万元，同比增长14.50%，实现基本每股收益0.21元。
   公司上半年收入主要来自国内，随着下游需求的逐步释放，订单呈现增长趋势，订单增长主要来自食品包装和医疗包装领域需求加大，订单的良好增长保证了下半年业绩增长；下半年海外订单，包括与戴维斯合作项目和石头纸订单接近5000万元有望确认收入；而且从历年情况看，下半年收入占比在6成以上；汕头远东的整合初见成效，上半年实现收入2898万元，2013年全年为4891万元；但由于费用确认期间问题，上半年微亏；我们判断全年汕头远东将实现1000万的净利贡献；公司于去年年末启动首期股权激励计划，行权条件要求2014年实现25%增长。
   重申五大投资亮点，关注公司的转型与扩张。股权激励保证2014年和2015年净利润增幅为25%和28%；主营业务下游主要为食品包装、医疗领域和农用领域，需求稳定；汕头远东整合后业绩提升空间很大；与戴维斯的合作今年有望实现收入，而且有望采取更深度的合作；公司致力于产品战略市场区域战略多元化战略，以达到转型和快速扩张的目标，产业转型向高端装备、智能制造靠拢。日前，公司与西安交大大学合作介入基于SOC系统芯片的控制系统领域，是公司向产业链上游的智能控制部件领域的延伸，也是公司新业务布局和产业升级的一次尝试。
   维持公司2014年、2015年和2016年每股收益0.57元、0.74元和0.95元的估算。给予2015年28倍市盈率，对应合理价格为21元，维持公司6个月“买入”评级。

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