宋城演艺异地项目成长迅速

金融投资报 2014-07-31 09:23:32

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齐鲁证券
   宋城演艺（300144）公司2014年上半年旗下所有景区接待游客和观众共计543万人次。实现营业收入3.91亿元,增长48.41%;实现营业利润2.15亿元,同比增长42.59%;归属于上市公司股东的净利润为1.73亿元,增长28.70%。实现基本每股收益0.31元。
   异地项目成长迅速,三亚项目经营指标超预期:公司异地项目的培育速度超出我们此前预期。去年9月投入运营的三亚项目,在今年上半年接待游客和观众接近100万人次,实现收入7731万元,按照此口径测算,单个进入景区观看演出的游客人均消费已超过150元。作为尚未完整运营满一年的景区,三亚项目经营情况(包括接待游客量及人均消费水平)远超预期。三亚项目能够实现快速成长,一方面与公司较强的品牌吸引力及营销能力密不可分,另一方面,整体区域旅游市场中散客占比较高且消费能力强,也为三亚项目的成功提供了良好的市场基础。此外,今年3月21日与5月1日陆续开业的丽江及九寨沟项目,上半年分别实现收入2573万元和1248万元,发展态势向好。三季度传统旅游旺季将成为判断两个项目今年成长速度的重要时间窗口。散客占比提升,客源结构逐步优化:上半年,宋城景区、烂苹果乐园的散客增幅均达到30%以上。其中,宋城景区散客占比较去年同期提升5.37个百分点;杭州乐园散客占比提升5.77个百分点;烂苹果乐园散客占比提升14.72个百分点;另外,我们预计三亚项目的散客占比接近50%。
   上调公司2014-2016年EPS预测值分别至0.763元、0.966元和1.17元。鉴于公司三亚项目经营超预期,异地复制快速扩张模式逐步成熟,并有新项目正在培育,后续业绩增长动力较强,给予公司“买入”的投资评级。

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