下周最具爆发力六大牛股(名单)

金融投资报 2014-07-25 16:51:54

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　双塔食品:下半年业绩继续高增长可期
　　双塔食品002481食品饮料行业
　　1.事件
　　双塔食品发布2014年半年度报告。
　　2.我们的分析与判断
　　(一)2014上半年业绩符合预期
　　豌豆蛋白业务助力公司业绩大增。公司2014年上半年实现营业总收入5.57亿元,实现归属于上市公司股东的净利润6075.29万元,分别同比大幅增长109.11%和135.51%。我们认为,豌豆蛋白业务的爆发是公司业绩大幅增长的主要因素。报告期内,公司豌豆蛋白业务实现营业收入9052.64万元,同比增长158.44%,占上半年营业总收入的16.26%,毛利率则高达59.5%;粉丝业务共实现收入1.75亿元,同比微增3.02%,占总收入比重为31.42%,毛利率为22.62%。
　　因7月份召开的订货会将会对第三季度业绩产生影响;且豌豆蛋白市场开拓良好,销售利润贡献可观。公司预计,前三季度实现的净利润为1.09-1.44亿元,同比增长25%-65%。
　　(二)B2B豌豆蛋白业务业绩拐点今年爆发
　　预计今年随着高端产能升级扩大,公司业绩拐点引爆,毛利CAGR2012-15接近200%。若再能推出下游新产品,则爆发广阔蓝海B2C业务市场空间。
　　半年报显示,豌豆蛋白销售较去年同期有较大幅度增长,特别是高端豌豆蛋白市场开拓良好,力促公司整体在销售收入增长109%的同时,净利率从10%提升到11%。
　　(三)B2C粉丝业务行业整合拐点显现
　　粉丝行业CR4不到20%,行业最大的企业市场占有率不到5%。公司作为国内最大粉丝生产商,主持制定行业标准,有望利用资金、品牌和销售网络优势快速整合全行业。随着行业整合的逐步推进,我们预计毛利CAGR2012-15接近15%,长期上升空间打开。今年下半年到明年上半年,公司全国经销商网络将完全建立,预计全国商超铺货率将从目前的20%提升到50%。
　　3.投资建议
　　维持2014-2015年EPS分别为0.56/0.98元/股(增发前预计)和“推荐”评级。作为《甲午年牛股》的双塔食品,估值未明显高于国际和国内同类公司,预计随着公司季度报表业绩的展现,市场有望赋予较高估值水平,充分体现其高成长性。（中国银河　董俊峰　李琰）

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