汉得信息 追求更快成长

 申银万国
   汉得信息（300170）公司采用截然相反的路径，以符合或超出承诺的服务效果换取客户粘性，后程发力。2001-2013年，GDP经历2轮周期，其收入增速从未低于10%。2011-2013年，GDP增速波澜不惊，为优质企业提供逆势发展的福利。汉得信息实现客户行业从离散制造向流程制造、投资、消费发展，实现客户规模从中等客户向大客户的拓展。从互联网公开信息归纳的索菲亚、富瑞特装、北京燃气、郑州轨交、山钢集团和中国神华案例均为证据。
   近三年其营业利润复合增速位居计算机行业前10，且区别于对手的是，未以明显透支资产负债表为代价。公司在未来五年追求更快的成长。2014年公告投资黑骥马、暂时中止重大资产重组、年报描述供应链金融是部分暗示。预计公司在2018年的收入达到50亿元，对应年均复合增长率34%。
   公司已在与国外企业的市场化竞争中占据上风:若国外企业完成咨询和实施的完整流程，项目常亏损;若国外企业寻找分包，案例易失败;国外厂商处于两难的位置。网站7月16日引入Infor的报道表明ERP咨询服务商的核心能力是管理思想，与ERP工具无关。假设国内ERP软件未来解决稳定性和移植性问题，汉得信息也会成为其最大服务商。预计公司2014-2016年利润为净利润1.97、2.44、2.76亿元，维持公司“买入”的投资评级。