长城汽车 业绩具备较大弹性

海通证券
   长城汽车 （601633）公司的核心价值已经形成，产品、品牌和渠道形成的竞争优势仍将扩张，下半年新车密集上市，强大的产品阵容将推动长城进入下一成长周期。产品推迟、竞争加剧、业绩增速等悲观因素已在股价下行中充分反映，新车上市明朗后，公司业绩拐点确立，2015年业绩弹性和超预期潜力增强。
   长城汽车作为优秀民企，产品、品牌和渠道优势已然形成。受制于产能局限，预计H6在产能释放后7月销量将继续攀升；轿车(5月M4、6月C50、7月C30分别改款)换型完毕、旺季来临，销量将有效改善；7-9月SUV重量车型(H2、H6自动版1.5T、H1、H8)密集上市，2014年二季度形成业绩拐点的愈发明显。
   公司2014年业绩低基数，为2015年提供较大弹性，未来超预期的空间加大，预测公司2014-2016年EPS分别为3.20元、4.66元和5.70元，对应当前股价PE分别为9倍、6倍和5倍。强烈建议投资者目前价格底仓配置，未来上行目标价40元,维持公司“买入”评级。