久立特材业绩持续高成长

金融投资报 2014-07-11 15:21:46

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    光大证券
   久立特材（002318）公司于近日收到客户YAMGAZ　SNC公司的订单，向公司分批采购约计60公里的LNG项目用不锈钢焊接管，合同总金额4977.2947万美元(约合人民币3.09亿元)。估算该订单有望为公司新增3000万元-4500万元净利润。根据亚马尔LNG生产基地产能规划，推测此次订单仅为该生产基地一期建设的采购量，未来项目的二、三期建设，公司有望继续获得LNG管订单。
   公司业绩持续高成长。根据测算“十二五”期间我国新建油气输送用不锈钢管道需求量约为197.09万吨。年均需求量约为39.42万吨。公司是国内不锈钢管材龙头企业，连续三年市场占有率位居全行业第一。2014　年公司总产能有望达到10.5万吨，其中油气输送管产能突破4万吨。国内油气建设有望继续保持高景气，公司大口径油气输送管产能投放恰逢其时，预测2014年净利增速33.35%，公司业绩持续高成长。
   核电重启渐升温，核电管有望成为新的增长点。根据测算，2016年-2020年国内核电用管62475吨，年均需求12495吨。公司是国内唯一两家具有核电蒸发器用U型传热管生产能力及认证资质的企业之一。与竞争对手比，除了U型蒸发器管一级资质，公司还获得核安全局其他三级管材的生产许可。随着国内核电重启预期升温，我们认为未来核电管业务有望成为公司新的利润增长点。预测公司2014-2016　年EPS分别为0.93元、1.28元、1.45元，三年净利复合增速27%。公司兼具高成长、低估值两大看点，是难得的价值洼地，公司目标价20元，维持“买入”的投资评级。

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