宋城演艺 异地项目将大放异彩

    中航证券
   宋城演艺（300144）公司2014年一季度实现营业收入1.36亿元，同比增长55.14%；营业利润6184.45万元，同比增长72%；利润总额6647.24万元，同比增长4.49%；归属于上市公司股东的净利润4993.97万元，同比增长5.39%，每股收益0.09元，政府补贴减少影响了利润增速。公司更名为“宋城演艺”，突出业务定位。文化产业近两年比较火爆，加上公司在节目设计中的优势，预计未来几年将持续发力。
   战略投资本末文化。公司总裁办公会议通过了以现金增资和受让股权相结合的方式战略投资杭州本末文化创意有限公司投资完成后，公司将直接持有本末文化60%股权，成为控股股东。本末文化是一家以微电影、影视广告(TVC、CF)、宣传片及影视前后期制作为主要内容的视觉影像制造商和创意产业服务商，投资该公司之后，可以通过制作微电影、纪录片等方式为宋城各个项目进行品牌宣传，增强其社会影响力。
   丽江千古情开业，得到市场一致认可。继三亚千古情去年开业，人流量爆满之后，丽江千古情也于今年3月21日开业，每天上演两场《丽江千古情》歌舞，得到了很好的市场反响，这反映了千古情系列异地复制已全面成功，也增强了我们对二季度即将推出的九寨千古情项目的信心，预计未来一到两年内，公司异地项目将大放异彩，成为公司利润新的增长点。
   除此之外，一季度公司其他各项业务如中国演艺谷开谷、参投电视剧《玻璃鞋》等也都在有条不紊的进行，公司抓住文化产业发展契机，推进自营产业与多元化文化产业的深度融合，打通旅游、演艺、娱乐的生态产业链，在打造文化航母过程中继续前行。
   预计2014-2016年公司每股收益为0.7元、0.82元、0.93元，短期估值偏高，长期来看，公司正处于品牌价值逐渐提升的阶段。给予公司40倍估值，对应的目标价是28元，给予公司“买入”的投资评级，建议关注。