掌趣科技 手游龙头地位稳固

招商证券
   掌趣科技 （300315） 公司2013年实现营业收入3.8亿，同比增长68.8%，归属母公司净利润1.54亿，同比增长86.7%。2014年一季度实现营业收入1.34亿，同比增长142%，归属母公司净利润4282万元，同比增长153%。
   内生外延双轮驱动，公司业绩大幅增长。随着公司对外并购战略的实施，公司净利润大幅增长，2013年以及2014年一季度净利润同比增长分别达到86.7%以及153%。内生方面，由于《石器时代OL》以及《热血足球经理》的推出，公司移动游戏部分在功能机大幅衰退的背景下仍然保持17.8%的同比增长。公司收购的动网先锋全年实现备考净利润超出盈利预测，达到8635万元。公司内生外延双轮驱动的战略非常成功，收购的标的资产非常优良。
   增强内部协同，强化产品研发与发行。随着公司集团化布局的初步完成，公司将着手整合公司以及投资公司业务，形成资源共享，经验共享的规模优势。2014年全年，公司计划发行多款涵盖卡牌，RPG，FPS等类型的游戏，明确精品化战略。同时在发行策略上，除了保持国内一线发行商地位的，将积极拓展海外发行市场，扩大自身的市场空间。
   坚持投资战略，打造面向全球市场的数字泛娱乐集团。公司未来的并购方向主要专注在研发、发行以及平台运营。此外，公司的两个重点方向为国际化以及IP化。国际化是手游一开始便具备的独特优势，同时手机游戏普及率高，变现能力强，相比于客户端游戏，手机游戏对整个娱乐产业链的渗透和影响能力更强。看好公司在这两个方向的战略投资，以及“精品化、平台化、国际化、娱乐化”的平台策略。
   预测公司2014年-2016年备考EPS分别为0.67元，0.95元和1.30元，对应PE分别为40倍，28倍和20倍，作为A股手游行业龙头，公司无论是在业绩，还是未来的战略规划，均非常稳健，看好公司在手游行业龙头位置以及不断的外延扩张战略，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。