天源迪科大数据打开未来空间

金融投资报 2014-05-30 09:15:20

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光大证券
   天源迪科（300047）公司在运营商BSS领域拥有较强竞争力,核心产品计费系统、CRM、以及BI产品在电信和联通均占据第二的市场份额,我们预计此传统业务未来三年复合增长20%将是大概率事件。传统IT业务的需求主要体现在两方面:一是随着4G逐步商用,运营商套餐复杂度的提升对计费系统提出了新需求,同时目前2G用户向3G用户迁移也将推动运营商在IT支撑系统的投资;另一方面,运营商支撑系统“集中化”趋势下,公司在计费类产品的竞争力有望在计费融合系统方面取得市场份额,此前中联通推进速度较快,预计中移动和中电信也将加速。
   移动互联网与大数据业务助力公司向2C转型。公司借助于在电信运营商软件支撑系统及大数据方面的经验,开始向非电信行业拓展,已突破金融、电力等领域,后续或将采取外延并购的方式拓展智能交通、智慧医疗等领域。公司移动互联网业务快速增长,作为目前在无线平台上与阿里合作的唯一一家上市企业,随着公司基于阿里无线开放平台“微预约”的正式上线,年底前公司在阿里无线平台上线应用将达到10款左右,款均应用年发展用户目标2万,按照目前的分成比例计算,年化收入贡献可达3000万左右。另外,公司管理层已明确将移动互联网和大数据作为未来的发展重点,公司预计新业务收入占比到2015年将超过40%,助力公司实现从2B向2C的转型,市场空间有望打开。
   预计公司2014-2016年EPS为0.50、0.63、0.78元,当前股价对应2014年PE仅为25倍,估值具有一定吸引力。考虑到公司在移动互联网转型、大数据、智慧城市、BI等方面可能的突破以及较强的收购预期,给予公司2014年30倍PE,对应目标价15元。

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