东华软件 拓展云计算业务

中金公司
   东华软件（002065）公司近日与衢州市人民政府签署《衢州市人民政府与东华软件股份公司投资协议》,总投资10　亿元人民币。与衢州市政府授权的投资公司合资成立“东华智慧城市集团”,形成面向全国的基于互联网和云计算的一体化智慧城市解决方案。东华智慧将承接东华软件电子政务云、企业管理云软件等业务,以建设经营模式(BO　模式)建设运营衢州云平台,向政府、卫生医疗机构、中小企业和市民提供云计算模式解决方案。合资公司第一期注册资本不低于1亿元(公司出资8500万元及增资部分),第二期将逐步引入全球战略投资伙伴,力争在五年内符合资本市场上市公司要求,并在适当时机上市,公司有望获得较高回报。东华云公司和东华智慧2014年营收目标0.5亿元。未来三年内实现营收5亿元以上,未来五年营收不低于10亿元。
   衢州市政府将全力支持东华在衢州的发展。衢州优先选择东华作为智慧城市、云计算相关信息化项目配套供应商,预计3年内软件合同额累计不低于人民币2000万元或系统集成合同额不低于1亿元。在办公场地和税收方面也给以高度支持。衢州项目开创公司与政府合资的新模式,有望加速公司的智慧城市布局。与前海、永川、海南、新郑的全面合作协议略有不同,公司此次采取了与地方政府成立合资公司的方式,共同开拓和运营当地的云计算及智慧城市市场,体现出公司智慧城市业务的新思路。新战略有望加速公司在全国的智慧城市布局,有望获得更多智慧城市建设和运营订单。
   维持全面摊薄(可转债全部转股)后公司2014-2015年EPS分别为1.48、2.01元的盈利预测,对应PE分别为26、19倍。该股前期受板块及市场影响调整较多,但估值回调后配置价值再次显现,维持公司“推荐”评级，目标价位为55元。