东华软件:衢州智慧城市落地,开创政府合资新模式 事件。 5 月27 日,东华软件与衢州市人民政府签署《衢州市人民政府与东华软件股份公司投资协议》,总投资10 亿元人民币。 评论。 东华将在衢州成立“东华云计算有限公司”,打造东部基地。东华云公司注册资本1 亿元,将开展基于云计算的产品研发及培训中心建设,建设基于互联网和云计算的智慧城市业务平台。 与衢州市政府授权的投资公司合资成立“东华智慧城市集团”,形成面向全国的基于互联网和云计算的一体化智慧城市解决方案。 东华智慧将承接东华软件电子政务云、企业管理云软件等业务,以建设经营模式(BO 模式)建设运营衢州云平台,向政府、卫生医疗机构、中小企业和市民提供云计算模式解决方案。合资公司第一期注册资本不低于1 亿元(公司出资8500 万元及增资部分),第二期将逐步引入全球战略投资伙伴,力争在五年内符合资本市场上市公司要求,并在适当时机上市,公司有望获得较高回报。 东华云公司和东华智慧2014 年营收目标0.5 亿元。未来三年内实现营收5 亿元以上,未来五年营收不低于10 亿元。 衢州市政府将全力支持东华在衢州的发展。1)衢州优先选择东华作为智慧城市、云计算相关信息化项目配套供应商,预计3 年内软件合同额累计不低于人民币2000 万元或系统集成合同额不低于1 亿元;2)在办公场地和税收方面也给以高度支持。 衢州项目开创公司与政府合资的新模式,有望加速公司的智慧城市布局。与前海、永川、海南、新郑的全面合作协议略有不同,公司此次采取了与地方政府成立合资公司的方式,共同开拓和运营当地的云计算及智慧城市市场,体现出公司智慧城市业务的新思路。新战略有望加速公司在全国的智慧城市布局,有望获得更多智慧城市建设和运营订单。 维持推荐。维持全面摊薄(可转债全部转股)后公司2014/2015年EPS 分别为1.48/2.01 元,对应P/E 分别为26x/19x。前期受板块及市场影响调整较多,但估值回调后配置价值再次显现,维持推荐。维持目标价位为55 元。 风险提示。 (1)系统性估值回调;(2)智慧城市等业务订单落地不及预期。(中金公司 卢婷)
益佰制药:管理架构与销售模式调整平稳起步
投资要点:
资源积累深厚,改革释放潜力,维持增持评级:维持盈利预测,预计2014~2016EPS为1.40、1.78、2.22元,公司已通过整合积累深厚的品种资源,通过事业部制改革与合伙人模式引入,进一步激发终端销售潜力,实现老产品渠道的潜力释放和新产品的快速导入放量,公司有望进入新的加速成长期,上调目标价至49元,对2014年35X,维持增持评级。
管理架构与销售模式改革潜力将逐步释放。2014年1月公司启动事业部制改革,划分为中药肿瘤、生化肿瘤、慢病、女子、男子、零售和医疗服务七大事业部。各事业部充分放权,独立运行,收入和利润单独考核,公司管理架构更趋扁平化,责权利更趋清晰。同时销售全面推广合伙人模式,调动基层销售人员的积极性,深挖渠道潜力。自架构与模式调整以来,公司经营保持稳健的增长,据IMS统计,1~2月份艾迪终端增长仍高于行业平均,慢病事业部与生化肿瘤事业部也基本完成了年初规划。我们预计随着改革的持续推进,改革的潜力有望逐步释放,业绩增长将逐步加速。
老品种仍是增长主力,新品种放量增长。艾迪、康赛迪和杏丁三个老品种约占收入60%,未来通过合伙人模式加强对三级以下医院覆盖,有望保持20%以上的稳定增长,仍是业绩增长的主力之一。洛铂、妇炎消、心脉通、金骨莲、泌淋胶囊(颗粒)和岩鹿乳康等新品种前期已经有一定市场基础,目前正处于放量增长阶段。理气活血滴丸等新获批品种仍在市场导入阶段,正通过IV期临床等学术研究促进市场推广。
风险提示:管理层架构与营销模式改革导致中层销售人员的流动,可能对销售造成冲击;艾迪最高零售价调整的风险。新产品推广低于预期。(国泰君安证券 胡博新,丁丹)
中电远达:脱硝运营收入带来公司业务增量
事件:公司发布公告,公司与邯郸市政府、邯郸冀南新区管理委员会三方本着“优势互补、互利互惠、合作共赢”的原则,经友好协商,于近日签署了《战略合作框架协议》。
投资要点:
合作协议开启了“政府+环境服务提供商+污染源企业”的环境污染治理新模式:协议签署后,合作三方将在环境咨询顾问服务、环境保护规划和监控、固废处理、水处理、大气污染治理、土壤污染治理和恢复、环保技术研发与装备制造等领域开展全面合作。邯郸市政府支持中电远达以工程总承包、特许经营、EMC等多种形式,全方位参与邯郸市大气污染防治、水处理和节能领域以及“钢铁、焦化、水泥、电力”等重点行业的节能减排治理。中电远达将逐步打造“技术咨询+技术研发+培育产业+工程减排”全域产业链的综合环境服务商。
定增获准新增脱硫脱硝资产,预计关联交易锁定14年合同底线:公司近期公告定增已获证监会批准,定增价16.61元/股,预计募集资金16.3亿元,用于收购及建设脱硫脱硝资产,公司脱硝资产规模大幅扩张。另外,公司公告了14年度预计关联交易情况,预计14年公司与大股东中电投所属企业将在脱硫、脱硝EPC工程(含催化剂)、水务EPC等业务领域产生关联交易,关联交易金额分别预计脱硫脱硝(含催化剂)业务22.7亿元、特许经营18.38亿元、水务EPC2.68亿元。从公司13年度合同执行情况看,实际执行合同金额与预计金额比较接近。
脱硝建设高景气有望持续,脱硝运营增长空间巨大:按照《火电厂大气排放新标准》的要求,自2014年7月1日起所有火电机组氮氧化物排放限值都要达到100mg/m3,从近期公布的数据看,无论是脱硝机组投运还是氮氧化物排放方面,距达标要求均有较远距离。
中电联发布数据,截至2013年底,已投运火电厂烟气脱硝机组容量约4.3亿千瓦,占全国现役火电机组容量的50%。国务院办公厅印发《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》,提出了今明两年氮氧化物排放分别逐年下降5%以上,国家发展改革委对“十二五”规划执行情况中期评估报告显示,最近3年来,氮氧化物排放总量累计下降2%,只完成5年任务的20%,与60%的进度要求差距不小。脱硝建设高峰有望持续,脱硝运营未来增长空间巨大。
盈利预测与投资评级:大气公司聚焦环保产业战略初现成效,在巩固和提升电力环保市场的基础上,积极开拓水处理、行业并购等业务,有望发展成为一体化、国际化的综合性环保服务提供商。本次战略合作协议属于框架协议,我们预计14-15年公司EPS0.63、0.81元,目前股价对应市盈率28倍、22倍,维持增持评级。
风险提示:项目进度低于预期,项目电量低于预期 (万联证券 宋颖)
互联网新闻信息服务许可证号：51120180008
官方微信
企鹅号
财富号
一点号
百家号
网易号
搜狐号
头条号
