老板电器 渠道多元化优势凸显

本报记者 林珂
   老板电器 (002508)公司10日披露2013年年报显示，实现营业收入26.54亿元，同比增长35.21%；归属于母公司所有者的净利润3.86亿元，同比增长43.87%，基本每股收益1.51元。同时，公司拟向全体股东每10股转增2.5股并派5元(含税)。

   新型城镇化建设的推进，消费升级的加快，均对定位高端品牌产生强有力的拉动作用，2013年，老板电器零售量和零售额的增长均大幅超越行业平均增长幅度。根据中怡康零售监测报告，截至2013年底，老板电器主力产品吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为15.54%、22.69%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为13.03%、20.05%，均持续保持行业第一。

   老板电器指出，随着新一届政府持续推进新型城镇化建设以及城市更新需求的逐步释放，可以预见，厨电行业在未来5-10年，仍将保持持续稳定增强。在此背景之下，公司提出三个目标。首先，力争未来3年实现年复合增长率达30%，其中2014年实现销售收入34.5亿元；主力产品吸油烟机销售额市场份额达30%。根据中怡康的统计，截止2013年底，公司吸油烟机销售额市场份额为22.69%。公司力争到2016年，将这一份额提升至30%；公司力争到2016年，将主力产品吸油烟机的销售量超越主要竞争对手30%，达到相对领先优势。

   国泰君安证券分析师范杨表示，2013年老板电器电商收入同比增长140%，占公司总收入比例超过20%。同时公司大力建设自有专卖店体系，2013年底公司经销商数量达到88个。2014年公司还将在工程渠道获得快速发展，未来公司将建立一个立体的渠道体系，多方位推动公司产品推广。公司日趋完善的渠道体系有利于公司最大化产品定位优势，进一步优化盈利能力。维持公司2014年-2015年每股收益2.00元、2.64元预测，并维持51.18元的目标价，该目标价对应2014年25.6倍市盈率估值。维持“增持”评级。