豪迈科技 模具订单需求旺盛

   安信证券
   豪迈科技（002595）公司2013年销售收入11.35亿元,增长59.6%,归属母公司净利润3.16亿元,增长约60%,对应EPS1.58元,业绩超出公司此前的业绩预告。同时,公司发布2014年一季度业绩预告,预计一季度实现公司归属母公司净利润7993.5-9769.8万元,增长35%-65%,对应EPS0.40-0.49元,业绩增速超出市场预期,公司模具业务取得良好开局。
   模具业务快速增长,巨型胎硫化机实现销售。2013年,天然胶价格保持低位水平,轮胎企业投资回报率上升,刺激一波轮胎投资扩产高潮,公司模具业务收入增长57.1%,巨胎硫化机销售9台,充分说明公司巨胎硫化机的设计、生产、安装调试、售后服务具备较强实力和水平。通过引进新技术新工艺,精密铸锻项目收入增长55%。综合毛利率小幅上升,预计2014年将稳中有升。2013年公司综合毛利率42.8%,上升1.6个百分点,主要由于公司模具海外出口业务大幅增长,出口业务毛利率维持在50%左右的水平,因此模具业务毛利率达到43.44%,上升0.6个百分点。同时,巨胎硫化机实现销售,而铸锻件业务实现了扭亏为盈,毛利率23.4%。随着海外业务快速增长,2014年综合毛利率水平保持稳中有升。海外出口增长73%,预计今年海外订单仍将高增长。2013年,公司出口收入同比增长73%,在主营收入占比由去年的37.1%上升到40%,未来公司产品技术及制造工艺获得越来越多国内外轮胎企业的认证,公司海外业务将保持快速增长。
   凭借先进的制造工艺及订单交付周期短的优势,公司未来3年模具海外需求快速增长,上调公司业绩预测,预计2014-2016年EPS为2.27元、3.09元、3.95元。维持公司“买入-A”投资评级。