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好想你步入经营性拐点

金融投资报 2014-02-14 08:28:29

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    银河证券
   好想你（002582）公司出现了经营性的拐点，理由:一是公司定位从生产主导转变为市场主导，产品定位从商务礼品转向休闲健康零食;二是专卖店大规模升级，提升专卖店专业化程度和品牌形象，进而提升专卖店平效;三是发力打造商超和电商渠道。
   预计公司销售结构发生变化:专卖店占比将从2013年底的77%下降到70%左右，商超和电商增长较快，占比继续提升;预计公司产品结构发生变化。预计公司2014年礼品产品继续大幅下降的可能性不大，休闲零食类产品增速将维持在较快水平。预计公司2013年收入增速基本持平，2014年收入增速在15-20%左右。然而，2014年公司的费用将依然较大:一是公司将部分承担专卖店升级费用。专卖店将在2015年上半年整体改造完毕，2014年专卖店改造费用投入应依然较大。二是商超作为未来渠道转型的重要推力，公司强力推进商超渠道，从人力、物力、财力等方面全力支持商超渠道发展。
   公司经营拐点已经出现，然而，业绩拐点可能在2015年才会出现。将公司2013-2015年EPS预测从0.63、0.78、0.96元下调至0.50、0.56、0.71元(其中2013年为主业利润预测)，但看好公司转型，上调了长期收入增速假设。

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