智慧医疗市场蕴含千亿规模概念股望爆发

金融投资报 2014-01-17 11:17:59

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　东软集团（600718）：增速暂时减缓，未来增长明朗，侧重国内市场
　　来源：上海证券撰写时间：　 2013-10-30
　　主要事项：
　　公司公布了前三季度业绩报告，我们对此进行点评。
　　主要观点：
　　前三季度收入同比增27.52%，毛利率稳定在30%以上2013年1-9月，公司分别实现营业收入4876.11百万元，同比增长10.08%；
　　实现营业毛利同比增长4.52%；实现主营业利润同比增长-6.17%；从7-9月单季度情况看，公司实现营业总收入1,701.11百万元，同比增长4.40%，慢于1-9月收入增长。公司成为全国四家获得特一级系统集成商资质之一，也表明公司技术实力与项目承揽能力优秀。未来，国内市场的发展较为明朗。
　　公司资产结构总体稳定，长债上升，短债下降
　　公司长短期资产结构保持稳定，长债上升，短债下降。表明管理层对未来行业发展趋势较为明朗。
　　估值处于高位，有一定的估值风险
　　目前公司市盈率（TTM）37倍，处于历史五年市盈率（TTM）高位，估值较高。考虑公司目前ROE（TTM）8.9%，呈下降趋势，目前市净率在3.42倍，略高于历史中值。提醒投资人注意估值回归风险。
　　投资建议：
　　我们给予公司2013～2015年营业收入至7,821.8、9,805.50和12,296.39百万元，同比增长12.38%、25.36%和25.40%；分别实现归属母公司者净利润521.81、640.55和796.25百万元，同比增长14.35%、22.76%和24.31%；分别实现每股收益（按最新股本摊薄）0.43、0.52和0.65元。按2014年的动态市盈率35倍估值，给予公司未来6个月目标股价18.20元。所以，维持公司未来6个月的投资评级为“谨慎增持”。

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