明日最具爆发力六大牛股(名单)

金融投资报 2014-01-14 15:32:58

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　　思源电气:国网集采持续突破,海外发展值得期待
　　投资要点:
　　上调盈利预测、目标价与评级。包括220kVGIS、电容、二次变等产品在2013年后两次集采的中标量显著提升,并将持续受益于电网结构性投资增长和网外、海外等新市场拓展,我们上调2013-14年EPS预测至0.80/1.03元(原为0.65/0.73元),并引入2015年EPS预测1.27元。根据2014年20倍PE,上调目标价至20.60元(原为16.00元),上调评级至“增持”(原为“谨慎增持”)。催化剂或包括:电网集采份额再超预期;海外或取得新订单突破。
　　短期:市场或对订单增速过于悲观。虽然2013年前三季公司订单增速仅为6%并引发投资者对持续增长的怀疑,但包括220kvGIS、电容器和电抗器在内的产品2013年最后两次招标量提升显著,我们判断公司四季度订单充沛,测算全年新增订单同比增长超25%,大幅超越市场预期的5%左右,为2013/14年业绩增长打下坚实基础。
　　长期:布局新产品、新市场迎接新成长周期。市场虽对其新产品拓展能否成功一直存疑,但公司用不断超预期的电网中标份额证明了优质民企龙头的市场竞争力,引导了竞争格局洗牌,在110kVGIS站稳脚跟的同时,我们看好500/220kV等级GIS和二次变电产品在电网集采中继续放量。此外,公司布局网外、海外的新市场多年,即将进入收获期,产品线丰富后新老业务线交叉营销空间打开,公司集成供应能力提升,成长天花板将被打破。我们判断2014/15年公司订单年均增速仍将维持在25%左右。
　　风险提示:电网集采招标规则变动的不确定性;海外订单获取及收入 (国泰君安证券刘骁,谷琦彬,刘俊廷)

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