明日最具爆发力大牛股(名单)

　　金科股份:公司仍在快速成长,上调评级至"买入"
　　金科股份000656房地产业
　　估值水平创历史最低水平,已反映过度悲观预期.
　　金科股份股价已从2013年初高点回调43%,当前股价对应12个月动态市盈率和市净率分别仅为4.9x/1.0x,较历史均值低约2.0x/0.9x标准差。我们认为市场对房地产行业及公司增长前景、公司财务健康、少数股东减持的过度担忧,是导致公司估值大幅回调的主要原因。
　　2014/15年销售额料将实现29%/24%的快速增长.
　　我们因公司2013年积极的土地购置和新开工策略,将2013年新开工面积预测从365万平米上调至390万平米,同时新增2014年新开工预测547万平米,同比分别增长53%/40%。我们预计公司业务所在城市在2014/15年面临较小的房地产政策风险,住房需求也将保持温和增长,公司可售项目面临较好的销售环境。我们因此将公司2014年签约销售额从237亿元上调至255亿元,并新增2015年预测值317亿元,同比分别增长29%/24%。
　　扩张策略使净负债率偏高,但财务风险处于可控状态.
　　金科股份积极的购地和开发策略,使公司财务杠杆快速上升,Q313净负债率达到至126%。但我们预计良好的销售回笼将使公司2013/14年末净负债率降至96%/23%。同时,公司短期借款占有息负债的比例仅27%,并且大幅低于货币资金余额,所以公司短期偿债风险也不大。
　　估值:将评级从"中性"上调至"买入",目标价12.60元.
　　我们将公司2014/15年EPS从1.78/2.17元上调至1.80/2.26元,并在维持2014年7x目标市盈率不变的基础上,将目标价从12.50元上调至12.60元,该目标价较公司2014年末每股NAV有36%折价。（瑞银证券　李宗彬）