川内首现金融资本与产业资本融合

　　本报记者杨成万

　　就在房地产市场调控不断深化，使“围城”外面的人少了几分“冲进去”的冲动之际，四川省银证嘉华股权投资基金管理有限公司（以下简称银证基金）却逆势而动，将开发“悦水·蓝山”房地产项目的成都金马泰基房产开发公司80%的股权搜入自己的“囊中”。据悉，这是川内私募股权投资基金首次控股房地产开发公司。“这意味着金融资本与产业资本开启了高度融合之旅！”银证基金投资决策委员会主席刘伟毅在12月11日接受《金融投资报》记者采访时作出了如此表示。

　　银证基金控股金马泰基

　　刘伟毅说，银证基金收购了开发成都温江“悦水·蓝山”高端房地产项目的成都金马泰基房产开发公司80%的股权,使银证基金成为了该项目实际控股方。股权转让金额上亿元，目前已经完成合约交割，这是川内私募股权投资基金首次控股房地产开放公司。“收购成都金马泰基房产开发公司80%的股权并非一时‘心血来潮’，而是经过深思熟虑后的行动。”刘伟毅向记者回忆了这宗股权交易的历程：从今年5月份起双方就开始了谈判，一直到10月初才正式签约，11月底正式完成合约交割，历时半年时间。

　　据了解，“悦水·蓝山”房地产项目位于成都温江金马骑士大道，为英伦风的别墅群。目前已完成一、二期约60000平方米的建设，第三期工程已于11月19日正式启动。第四期项目待建。

　　刘伟毅说，银证基金收购股权后一定要装进去新的内涵和元素，将充分发挥自身在文化营销方面的优势，整合各种资源，把项目打造成区域内的“精品”，助推金马片区人居升级。

　　相关资料显示，银证基金之前在我国北方地区控股了多个房地产开发公司，同时投资了多个旅游度假物业，为“悦水·蓝山”项目的运营积累了宝贵的经验和丰富的资源。“而在川内控股房地产开发公司还是首次。”刘伟毅告诉记者。

　　事实上，银证基金同时还涉足能源、通讯、文化、IT、新材料、新能源、生物医药、高技术服务业等产业。目前已经控股了四川省若水茶业股份有限公司、四川银创再生资源利用股份有限公司。

　　控股地产基于多重原因

　　既然“悦水·蓝山”是一个好项目，那么，该项目的开发商金马泰基为何愿意将这一块“肥肉”让予银证基金，对此，刘伟毅解释说，主要是体制机制制约了该公司的发展。

　　对于银证基金控股的原因，刘伟毅解释说，因为他们收购的不只是“悦水·蓝山”这一具体的房地产项目，而是开发这个项目的房地产公司，也就是说，这个项目开放完成后，还要进行其他房地产项目甚至非房地产项目的开发，那么，只有取得控股权后，才能主导其投资理念、投资思路和投资策略，因此，银证基金决定直接控股“操盘”。

　　刘伟毅进一步表示，控股的原因有三：其一，看好高端物业的稀缺性。由于国家为了保护有限的土地资源，对低密度的房地产建设用地限制十分严格，今后像“悦水·蓝山”这样低密度的房地产项目将越来越少了。

　　其二，看好温江金马片区物业的升值前景。悦水·蓝山位于温江金马骑士大道，为成都金马国际体育城的核心地段。随着快速交通的建设，金马的交通优势开始凸显，为该片区的休闲、旅游度假、主题娱乐提供了丰富的资源配套。

　　其三，出于对适应金融资本与产业资本高度融合这一发展趋势的要求。

　　“尽管目前房地产行业的盈利能力没有人否认，但同时又感觉随时有可能爆发危机，使‘围城’外面的人少了几分“冲进去”的冲动，但我们通过全面认证之后认为，随着城镇化的不断推进，消费者对于住房的需求还在不断加大，从长远来看楼市的未来还是充满着‘无限诱惑’。”刘伟毅补充道。

　　提升金融与产业融合度

　　刘伟毅说，银证基金收购了这一项目公司的股权后，对基金自身的影响并不大，因为此前银证基金已经在其他实体经济领域的企业进行了控股性的投资，但对创投行业可能会起到一定的启示作用，即由过去不控股，只是充当财务投资者，变为控股部分企业，由财务投资者变为真正的战略投资者，开启金融与产业资本融合之旅。作为金融机构必须持有实业股权，否则，金融资本将成为“无源之水，无本之木”。

　　对于川内首次出现的私募股权投资基金控股房地产开发企业现象，房地产专家、四川省社科院研究员蒋华东认为，银证基金控股房地产开发公司股权的方向是对的。因为按照十八届三中全会确定的改革精神，将充分发挥市场在资源配置方面的决定性作用。而目前房地产业通过银行贷款越来越难了，将更多地利用包括股权在内部的直接融资手段，这是大势所趋。“实践证明，相对于间接融资，直接融资的成本低，效率高，不存在还贷压力，企业可以放心大胆地使用资金，以获得发展机会回报股东。”蒋华东说，从发展趋势来看，在房地产开发商融资渠道越来越少的情况下，基金收购控股的地产项目将会逐渐增多。

　　另有业内人士认为，基金控股地产公司，不仅开了成都楼市的先河，也为一些由于各种原因想找下家的地产项目带来了福音，同时给成都乃至四川的房地产开发带来新的机遇。在银行对按揭贷款逐渐收紧，有些银行甚至停贷的情况下，开发商融资显得非常困难，基金的强势介入，让这些企业看到了希望，也降低了“烂尾楼”再次出现的概率。“但目前社会各界对房地产市场前景的分歧较大，在受让房地产公司股权时应该考虑这样的因素。”