指数暂告加速上涨 机构资金展开大博弈

    本轮行情仍是分化的结构性行情特征，指数加速上涨或已暂告一段落，未来进行结构性切换后行情有望再次悄然启动。
    据统计，本轮行情中沪深两市有19只个股在反弹期间累计涨幅超过50%，170多只个股涨幅超过30%，但在反弹期间有多达809只股票跑输沪综指，还有40余只股票逆市下跌。很显然本轮行情仍是分化的结构性行情的特征。
    这与股票市场中的机构资金博弈有关。近两周的两融交易概况是，融资融券余额为852.97亿元，环比增长6.78%，其中，融资余额为821.94亿元，环比增长6.96%；融券余额为31.04亿元，环比增长2.07%。值得注意的是，上周融资交易活跃度继续环比大幅提高，融资买入额环比大幅增加38.85%，与此同时，融资偿还额也环比增长28.33%。而上周融券交易活跃度也环比反弹，融券卖出量环比上涨6.83%，融券偿还量环比上涨5.89%。由此可见，上周市场投资者参与意愿继续反弹，看多情绪也较浓，上周融资做多力度增加。但从整体来看，上周融资做多力度继续环比增加，但增幅已经明显减弱，仅环比增加152.43%，而融券做空力度则环比增加147.95%，可见上周多空双方博弈较为激烈。从日数据来看，上周的融资做多做空力度较为均衡，其中25日做多偏高，而融券做空力度则主要集中于17日、19日、26日和27日，预示着空方力量也在悄然积聚。
    在本轮反弹行情中的杠杆基金成为“大赢家”，伴随大盘指数向年线发起冲击，看多资金再度追捧杠杆基金，20只涨幅超过5%，部分接近涨停，大盘从12月初反弹以来，最牛杠杆基金市价涨幅已经达到81%。随着市场转暖，近期杠杆基金场内份额扩大、溢价率走高，或许代表了资金对后市偏乐观态度。
    在转融通业务方面，转融资业务试点已经开展接近四个月了，各期限档次借出资金累计已达104000万元，且没有偿还资金，期末余额为874000万元。最近四周都仅有28天这个期限档次的资金借出，其余期限均没有资金借出，尤其上周累计借出金额环比下跌三成多，反映获得转融资业务资格的券商借出资金的热情开始大幅退潮，也就是说，自本月初股市反弹以来，几乎是场内存量资金和转融资的短线资金所为，如果它们的做多力量开始有所减弱的活，是否意味着行情将会遇到震荡整理的过程？这应该引起短线投资者注意。
    近期大宗交易市场也异常活跃，不少上市公司产业资本的解禁股票，选择了及时减持变现。大宗交易数据显示，25日共有涉及54家公司的83笔交易发生，不仅交易量和交易金额创下月度新高，单日大宗交易涉及上市公司数量以及交易宗数也均为本月峰值，本月25日的沪深两市大宗交易成交量、成交额双双创出月度新高，达到2.49亿股和20.86亿元。
    而根据公告推算的产业资本出现净减持，上周金额达25.7亿元，不但扭转了此前4周产业资本连续净增持的状态，而且一周的净减持金额超过了此前四周净增持金额的总和。足见此轮反弹中产业资本的话语权越来越大，其增持或减持的态度，再次成为行情演绎的领先指标。以后产业资本增持或减持的动向仍然十分关键，决定着股市演绎方式和方向，产业资本的需要或态度，将是今后股票市场值得高度观察的参照系。
    目前市场中仍然存在大量的滞涨股，不排除今后资金会出现结构性流动的变化，可能从涨幅过大的周期板块逐步流入滞涨的行业板块或个股。短期A股强势运行的基础并未改变，但指数加速上涨或已暂告一段落，未来进行结构性切换后行情或许再次悄然启动。