2026年中国经济增速有望继续保持在5%左右

金融投资网讯(记者 张璐璇)国家统计局1月19日公布的2025年我国国民经济数据显示，2025年全年我国GDP实现5%的增长，突破140万亿元大关，圆满完成年初的预定目标。在国内外经济形势复杂的背景下，经济整体实现平稳增长，稳增长政策逐步落地显效。

广开首席产业研究院院长连平、资深研究员刘涛、高级研究员王运金对2025年国民经济运行情况进行了深入解读。

三大因素支撑国民经济平稳运行

分季度看，2025年一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，经济走势呈现出“前高后稳”的特征。这主要应归功于以下三方面因素。

一是工业生产质效双升。2025年，全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。工业生产总体保持稳中加快态势，高技术制造和装备制造继续引领增长，多数行业、产品实现了增长，企业信心边际改善。

二是消费增长多点发力稳住大盘。消费在“政策托举+结构升级+新型消费”共同发力下，巩固了温和增长的格局。2025年，我国社会消费品零售总额比上年增长3.7%。其特征包括：一是商品消费平稳增长。以旧换新相关商品销售保持较快增长，其中限额以上单位家具、家电、文化办公用品、通讯器材零售额增长较为明显。二是服务消费亮点纷呈。暑期居民旅游和休闲运动需求集中释放，带动服务消费保持较快增长。文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行服务零售额实现较快增长。三是新型消费加快发展。数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费持续壮大。其中，实物商品网上零售额、新能源乘用车零售量、体育娱乐用品零售额等增长较为明显。四是入境消费持续扩大。随着离境退税政策持续显效，“入境流量”加快转变为“消费增量”。

三是出口表现显著超出预期。以美元计算，2025年12月中国出口同比增长6.6%，增速较11月的5.9%进一步走高；全年出口同比增长5.5%，显示我国出口受美国加征关税的实际影响较为有限，并呈现出以下特征和趋势。一是出口规模始终保持较高水平。2025年初以来，中国单月(除2月外)出口规模稳定保持在3000亿美元以上，年底出口更是创下了3577.8亿美元的全年最高纪录。二是对美出口趋于阶段性稳定，总体依赖性降低。三是出口增长主要体现在对非美市场出口扩大。从出口市场比较来看，2025年中国对东盟、欧盟、拉美、非洲等地区出口保持增长。四是中高端制造业已成为中国出口的主力。

值得注意的是，与消费的平稳和出口的超预期相比，投资的贡献明显偏弱。从2025年宏观经济“三驾马车”的整体表现来看，最终消费支出、货物和服务净出口、资本形成总额对经济增长的贡献率分别为52.0%、32.7%、15.3%。

通缩压力减缓，直融增长加快

2025年全年物价韧性持续增强，物价运行总体符合宏观调控预期。2025年全年，我国物价运行总体平稳，CPI累计同比与上年持平，PPI同比降幅较上年明显收窄，在复杂的国内外经济环境下展现出较强韧性，政策调控效果持续显现。CPI平稳运行保障了居民生活稳定，PPI逐步修复反映出工业经济的复苏活力。尽管部分领域仍受国际大宗商品价格波动、国内部分行业产能调整等因素影响，但在扩内需、稳增长、调结构等一系列政策作用下，物价运行的积极因素持续累积，为经济稳定回升提供了有力支撑。

值得一提的是，资本市场支持实体经济发展的能力持续提升。2025年我国资本市场整体较为活跃，成为存款向实体经济投资转化的重要渠道，对经济增长的间接拉动作用也有所上升，部分抵消了信贷需求不足对实体经济增长的负面影响。企业在资本市场的融资成本明显下降，全年直接融资新增16.7万亿元，同比多增3.2万亿元，在社融增量中的占比增至46.9%，较2024年末提高了5.1个百分点。

2025年全年新增信贷16.3万亿元，同比少增1.8万亿元，呈现较为明显的结构性特征。居民信贷增量有限，仅有4417亿元，而企业信贷尤其是短期信贷增量明显。2025年全年新增社融35.6万亿元，同比多增3.3万亿元，其中政府债券融资增量13.8万亿元，同比多增2.5万亿元，是主要贡献项，更加积极的财政政策加快发力；企业直融新增2.87万亿元，同比多增6668亿元，增长明显；银行表外三项融资增加近5000亿元，信托贷款增加了3682亿元；社融口径人民币贷款新增15.9万亿元，同比少增1.1万亿元。2025年末，M2同比升至8.5%，较2024年末上升1.2个百分点；M1同比升至3.8%，较2024年末上升1.2个百分点；M2-M1增速剪刀差由2024年末的6.1个百分点收窄至4.7个百分点，一定程度上反映资金活化程度提升和企业经营预期改善，但经济内生动能仍有待巩固。

2026年GDP增速有望保持在5%左右

中央经济工作会议指出，我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，“外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多”；另一方面又强调，“这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”。2026年，要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。

广开首席产研院认为，2026年GDP增速目标应保持在5%左右。从近三年的实际增速及宏观政策的实施效果来看，2026年继续保持这一增速存在较好基础。预计2026年消费对全年经济增长贡献率有望保持在55%左右，最终拉动GDP增长2.75个百分点；固定资产投资(不含农户)对经济增长贡献率有望回升至25%，拉动GDP增长1.25个百分点；净出口对全年经济增长贡献率为20%，拉动GDP增长1个百分点。

2026年，中国经济将延续复苏，实现稳中有进、稳中向好。但客观来看，外部不确定性仍存，经济恢复的基础尚不牢固，特别是微观层面仍存在预期不稳、信心不足、需求偏弱等问题。为进一步推动经济增长，加大宏观政策调节力度并增强其针对性和协同性，广开首席产研院的专家提出了如下几点政策建议：

一是持续加大房地产市场调控力度。降低居民首次购房成本，拓宽购置门槛。协同央行货币政策，同步调降商业银行住房抵押贷款利率或住房公积金贷款利率0.25—0.5个百分点。增加财税购房优惠支持力度。引入财政贴息贷款政策。创新建立房地产交易税收返还制度，对期限在1年时间以内的，设立与家庭装修、装潢等耐用消费品购债税收抵扣政策，以帮助住房需求释放。在供给端方面，鼓励发展“好房子”项目，完善绿色建筑、智能家居等标准，提升住房品质，激活改善性市场。房地产行业调控政策应以防范化解房企金融风险为主。

二是增强服务消费的财政和信贷支持力度。目前，我国个人一般消费贷额度在20万元—100万元不等，消费贷利率普遍在2%—3%范围内，还款周期短则不足1年、长则不超过3年。为推动服务消费加快发展，建议可适度扩大居民服务消费贷款规模，降低服务消费贷款利率，拉长还款周期，拉动居民消费支出。扩大服务消费贴息政策覆盖范围与精准度，在现有个人消费贷款贴息的基础上，将养老、托育、家政、康复医疗、职业教育等民生服务纳入重点支持清单，并对低收入群体、新市民等实施差异化贴息比例。设立“优质服务供给能力提升专项资金”，对餐饮、文旅、健康等领域的中小微服务主体的数字化改造、员工培训、绿色认证给予30%—50%补贴，缓解其融资约束。创新“财政+保险+信贷”风险分担模式，鼓励地方政府联合政策性担保机构，对银行发放的服务业信用贷款提供风险补偿，降低金融机构放贷顾虑。打通公共服务与消费激励衔接机制，形成“政府引导—企业提质—居民受益”的良性循环。通过系统性制度设计，将短期促消费转化为服务供给质量提升和内需潜力释放的长效机制。

三是重视并积极解决地方财政困难。在土地财政难以维持的情况下，落实好各项存量与增量政策首先需着力解决地方财政困难的问题。一是稳妥推进化债工作。二是大幅增加地方政府专项债额度。三是提升中央对地方转移支付规模至12万亿元以上，较2025年增加约1.7万亿元，尤其是增加对共同财政事权的转移支付预算。四是加快推进税制体制改革。调整部分消费税划归地方财政，整合地方附加税进行统一征管以提高效率，简化税制、试点授权税率小幅调整以增强地方税收调节能力。此外还应继续鼓励地方政府积极盘活存量资产增加财政收入,加快推进产业转型升级扩大税源，积极推动东中西省份之间的产业与财政帮扶。

四是更好发挥经济大省“挑大梁”的作用。优化经济大省考核评价体系，增设“重大战略任务考核”或“全国统筹贡献度”指标，涵盖产业链带动、民生帮扶、生态保障等维度。对在国家重大战略实施中成效显著的经济大省，给予中央预算内投资适度倾斜，重点支持其主导的跨区域重大项目前期费用，降低地方配套资金压力。建立“政策试点优先权”机制，允许经济大省在要素市场化配置(如土地指标跨省交易、跨境人民币结算)、数据跨境流动(如国际数据港建设、跨境数字贸易规则制定)、绿色金融创新(如碳账户互通、碳金融产品互认)等领域开展先行先试，试点方案经中央备案后即可实施，且试点期间产生的改革成本由中央财政给予一定补贴，对突破性成果给予额外奖励。激励经济大省主动向外辐射产能、技术与管理经验，在长三角、粤港澳、京津冀地区率先试点“跨省联合项目GDP分计制度”，对共建产业园区、共投重大基础设施或产业链协作项目，由国家统计部门牵头建立统一的分计核算标准和数据共享平台，允许按投资比例、就业贡献或增加值来源在两地GDP中合理拆分计入，并同步调整税收分成、能耗指标分配等配套政策，有效破解经济大省“担子重、动力弱”“贡献大、回报小”的矛盾，形成“主动作为—全国受益”的良性循环。