四川发396亿地方债 个人投资比买国债划算

       ■ 本报记者  杨成万

       8月20日，四川省财政厅通过财政部上海证券交易所（以下简称“上交所”）政府债券发行系统公开招标发行396.41亿元地方政府债券（以下简称“地方债”） 。本次发行债券品种为记账式固定利率附息债，期限为3年、5年、7年、10年不等。所筹集的资金将用于锦江绿道、城乡供水、乡村振兴、污水处理、土地储备以及绵阳市游仙经济开发区产业投资等。投标标位区间上限高于地方债传统的上浮15%的招标上限。包括华西证券、宏信证券在内的多家券商类金融机构为承销团一般成员。个人投资者不仅可在地方债上市交易后购买，而且可通过委托券商投标--网上和网下分销方式，认购地方债，享受免税待遇。

       396亿“川”版地方债发行

       此次发行债券品种为记账式固定利率附息债，总规模396.41亿元，分为一般债券和专项债券。一般债券规模为187.391亿元，其中置换债券51.3914亿元，新增债券136亿元，债券期限为3年、7年；专项债券规模为209.0184亿元，债券期限为5年、7年、10年。

       记者发现，此次发行的四川省地方政府债既有普通专项债，又有“专款专用”的锦江绿道、城乡供水、乡村振兴、污水处理、游仙经开区专项债、土地储备专项债。如专门用于成都市锦江绿道项目的7 年期记账式固定利率附息债，计划发行面值总额为 20 亿元；又如，专门用于四川省绵阳市游仙经济开发区（含科技城游仙军民融合产业园）专项债券（一期） 10 亿元的7 年期债券等。

       按照有关规定，此次由四川省财政厅办理还本付息事宜。利息按年支付，每年 8 月 21 日（节假日顺延，下同）支付利息，2025 年 8 月 21 日偿还本金并支付最后一次利息。同时，发行结束后将在上海证券交易所上市交易。

       主承销商为工商银行、建设银行、农业银行、中国银行和交通银行。前期，省财政厅已履行相关程序组建政府债券承销团，其中，包括华西证券、宏信证券、中信证券、国信证券、国泰君安、海通证券、申万宏源、银河证券等多家券商类金融机构为承销团一般成员。

       对于四川省此次发行396亿地方债的背景及意义，相关人士表示，四川省是西部经济大省、产业大省，2017年实现地区生产总值36980.2亿元，位居全国第六位、西部第一位。受益于较好的产业基础和东部制造业转移，四川省形成了以电子信息等七大优势产业为主的支柱产业结构，竞争实力较强，增速较为平稳。随着经济社会的发展和实现从经济大省向经济强省、全面小康向全民小康的跨越，还需要通过多种融资渠道和融资方式筹集资金，进行基础设施建设和产业投资及其转型升级。

       地方政府债券是指省、自治区、直辖市政府（含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府）按照市场化原则自发自还，具有政府信用的债券品种，其发行和偿还主体均为地方政府。2016年11月11日，300亿元上海市政府一般债券在上交所成功发行，成为首单在交易所市场招标发行的地方政府债券。截止2018年6月末，全国地方政府债券务余额16.80万亿元。

       投资价值值得期待

       记者获悉，从2017年11月起，国家有关部门允许个人投资者参与对地方债的投资，2018年5月初， 财政部发布的《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》（以下简称《意见》）指出，要促进地方债投资主体多元化。在丰富投资者类型方面，鼓励商业银行、证券公司、保险公司等各类机构和个人，全面参与地方债投资。

       《意见》指出，各交易场所和市场服务机构应当不断完善地方政府债券现券交易、回购、质押安排，促进地方债流动性改善。地方财政部门应当鼓励各类机构在回购交易中更多地接受地方债作为质押品。财政部还将积极探索在商业银行柜台销售地方债业务，便利非金融机构和个人投资者购买地方债。

       那么，对于投资者来说，投资地方债有哪些优势？首先，收益水平相对较高。与国债相比，地方债票面利率一般在同期国债利率基础上上浮一定水平，收益率高于同期限的国债水平。如此次四川省发行的地方债投标标位区间上限较之招标日前1-5个工作日相应期限国债收益率曲线的算术平均值上浮30%，高于地方债传统的上浮15%的招标上限。同时，此次发行的四川省地方政府债免税。

       其次，安全系数相对较大。此次发行的四川省地方债，其发行人是四川省政府，四川省政府债务规模相对稳定，负债水平控制情况较好，低于财政部规定的警戒线水平。同时，四川省省本级和各市县政府拥有的国有资产规模较大，且持有较大规模的上市公司股权，变现能力较强，可为四川省政府债务偿还提供一定流动性支持。

       此外，流动性相对较强。此次发行的四川省地方债，可在发行结束后至偿还本金并支付最后一次利息前通过上交所上市交易。

       根据《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》第九条的规定，此次四川省发行的地方债，个人投资者不仅可以在地方债上市交易后购买，还可以通过委托券商投标——网上和网下分销方式认购，并享受免税待遇。

       相关链接：

       问：投资者如何买卖地方债？

       答：一是投资者可以委托证券公司承销团成员参与地方债投标认购；二是地方债投标结束的首个交易日，通过证券公司承销团成员参与网上分销，即投资者以100元的价格按照时间优先的原则认购地方债；三是地方债券上市之后，可以比照股票和国债的交易方式进行交易。投资者可以通过证券公司营业部和证券公司提供的交易软件客户端输入地方债代码、价格和数量等要素进行买卖。

       问：对于地方债的最低认购金额是多少？

       答：采用由证券公司代为投标或者参与证券公司的网下分销，最低认购或分销金额由证券公司规定，或与证券公司协商确定。采取网上网下分销的或者通过上交所竞价系统交易的，最低为1手（即1000元），最高10万手；大宗交易平台最低1000手；固定收益平台最低100手。

       问：地方债的交易系统和方式有哪些？

       答：地方债在上交所集中竞价系统、固定收益平台和大宗交易系统都可进行交易。交易方式可通过匿名竞价方式交易，也可通过一对一的协议交易和做市商做市交易的方式完成。

       问：投资者可通过哪些渠道获取地方债的招投标和上市交易信息？

       答：一是通过证券公司的实体营业部、公司网页、公司客户端（PC端+手机端）等渠道；

       二是通过上交所官方网站、上交所债券信息网、上交所发布、上交所微信公众号等渠道获取；

       三是通过Wind上的“上交所地方债动态”以及部分证券公司的网上旗舰店等渠道获取；

       --摘自上交所《投资者认购地方债有关问答》