盈趣科技IPO：股权转让定价悬殊 一边大笔分红一边募资补现金流

       本报记者 苏启桃

       11月14日，厦门盈趣科技股份有限公司（以下简称“盈趣科技”）IPO上会。这家由实际控制人吴凯庭控制的南靖科技网控事业部脱离出来独立运营的公司业务主要在境外，发展迅速。但是在靓丽的财务数据背后，公司历史股权转让定价悬殊，商业合理性存疑，公司一边豪气分红又一边拟募资4.5亿补充流动资金，矛盾重重。

       股权转让定价相差12倍

       招股书显示，盈趣科技前身为南靖科技2004年组建的网控事业部，其组建起源于与罗技合作进行网络遥控器的技术开发与产品研制。随着网控事业部的发展，截至2011年4月末，该部已经拥有员工605人。当年5月，该事业部的管理团队、核心员工发起设立盈趣科技，承接网控事业部的业务和员工。

       盈趣科技设立之后，其经历了十次股权转让，但是股权转让的定价差异甚大。举例来看，在转让股权给员工进行员工激励或者员工离职转让股权时价格为1元/股或2元/股，而公司实际控制人控制的南靖科技、万利达工业之间股权转让价格则很多变，2014年9月公司股东南靖科技转让股权给万利达工业时转让价格为4.99元/股，2015年12月万利达工业又把股权转让给南靖科技时转让价格为2.72元/股。

       两个多月之后的2016年2月19日，为优化公司股权结构和治理结构，南靖科技转让30万股股权给正欣和投资，此时的转让价格飙至63.13元/股。同年3月再次转让股权给温氏投资等4家机构和自然人滕达，其中公司员工持股的惠及投资受让价为5.24元/股，其余受让价为63.13元/股。

       时间来到2016年6月，公司进行了第十次股权转让。同样是为了优化公司股权结构和治理结构，万利达工业将其持有的395万股股份转让给兴富致远，但此时价格仅为21.04元/股，远远低于此前正欣和投资等受让的63.13元的价格。

       需要注意的是，发审委审核趋严，此前诸多公司在股权转让环节被问是否符合商业逻辑，甚至多公司因此被否。盈趣科技历史股权转让眼花缭乱，定价依据悬殊，同为引进外部投资者后来者反而高于前者，能否过关拭目以待。

       一手豪气分红一手募资4.5亿补充现金流

       盈趣科技以自主创新的UDM模式为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案，公司客户包括罗技、WIK（Nestle咖啡机制造商）、Venture（PMI电子烟制造商）等。

       业绩来看， 公司近几年发展迅速，2014-2016年、2017年1-6月公司营业收入6.41亿元、9.80亿元、16.48亿元和13.14亿元；对应的净利润分别为1.18亿元、2.10亿元、4.65亿元和4.31亿元，可谓漂亮。

       从现金流来看，公司现金流情况也较好。2014-2016年、2017年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.08亿元、1.77亿元、3.57亿元和4.52亿元。

       但是就在这样的背景下，盈趣科技拟募资补充流动资金，且一次性就要4.5亿元，虽然仅占其此次募资总额逾22亿元的两成多，但4.5亿元是诸多中小企业IPO募资总额的两倍了。

       值得注意的是，就在公司拟大手笔募资4.5亿元补充流动资金的时候，公司近年持续“慷慨”分红，且金额不菲。

       招股书显示，2014年3月14日公司以总股本3600万股为基数，向全体股东每10股派发现金3元（含税，下同），合计派现1080万元。同年11月18日公司再开股东会审议通过以3600万股为基数，以未分配利润中的4320万元向全体股东每10股转增12股，同时按每10股派现3元，再次派发现金红利1080万元，此次股利分配在2015年2月10日实施完毕。

       上一次转增和分红还未实施，2015年2月2日公司又开股东会讨论“发红包”，以上年底的总股本7920为基数 ，每10股派现1.3元，累计派现1029万元，当年2月10日就实施完毕。3个多月之后公司2014年年度股东大会上又审议通过每10股派现2元的分红方案，当年8月18日实施完成，再次分红1584万元。

       此后的2016年、2017年，公司规模越来越大，盈趣科技分红转增的规模也见长。2016年公司每10股转增20股同时10派8元，共计派发现金6336万元，当年4月5日实施完毕。今年公司每10股转增6股派现6.5元，派现达到15444万元。4年的时间，盈趣科技累计分红派现额高达26549.6万元。

       上述疑问，金融投资报记者发至公司，但截至记者发稿仍未获回复，本报将持续关注。