BATJ入局联通混改 投资者看戏同时别忘抓住机会

       ■本报记者 苏启桃

       作为混改先锋，联通一直是市场关注的焦点，8月16日混该方案发出又撤回的“乌龙”更是将中国联通送上头条。虽然方案已经撤回，但混改大体已经亮相，BATJ入局的780亿混改方案令市场热议，相关机会亦喷薄而出。

       联通780亿混改靴子基本落地

       针对联通A股公司撤回混改专项公告及随后公告“因技术原因，本公司已申请继续停牌，本公司将在三个交易日内披露非公开发行预案和其他相关文件并复牌”，中国联通明确表示混改及发行方案不会有任何实质性变化，仅是流程和技术层面的问题（如有些预案的文字表述还有待确认），预计下周一复牌。

       根据此前发布又撤回的混改方案，中国联通计划发行股份募集资金780亿元人民币，战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份，百度、阿里巴巴、腾讯、京东均在其中，还有苏宁云商、滴滴出行、网宿科技、用友网络、宜通世纪等垂直行业领先企业入局，以及中国人寿等大型金融、产业集团参与。

       在引入战略投资者的同时，混该方案还纳入了核心员工持股，拟授予8.48亿股，规模约32.13亿元。

       上述交易完成后，联通A股的股权结构为：联通集团持有联通A股公司约36.67%的股权；新引入的战略投资者持股35.19%。混改募集资金将主要用于4G及5G相关业务和创新业务建设，加快推进公司战略转型。

       中国联通仍在停牌，相关战略投资者也纷纷作出反应。苏宁云商、网宿科技、用友网络、宜通世纪均确认参与联通混改并在8月17日停牌，称“拟参与中国联通混改事项, 因相关事项对公司影响较大,具体安排尚待进一步明确,为保证公平披露,公司 申请股票自 2017 年 8 月 17 日起停牌。”中国人寿也确认拟参与中国联通混改事项，但发布澄清公告称，相关事项所涉及的对外投资金额占公司最近一期经审计净资产的 7.15%，未达应当披露标准，盛传作为战略投资者的中国中车则澄清并未参与认购。

       多路径掘金混改机会

       联通混改牵动互联网半壁江山，A股上市公司亦多有参与，投资者最为关注的莫过于这央企混改第一抢有哪些投资机会。

      “公司作为国企新一轮改革的标杆代表,通过混改可以帮助企业优化资源配置、激发员工的主观能动性,其混改方案亦使市场预期不断升温。”同中银国际吴友文一样，诸多的机构和分析师纷纷认为联通混改首先会对中国联通的业绩产生正面影响。

       中信证券指出，中国联通混改落地，方案整体超预期，可从三路掘金，“我们认为对运营实体有积极促进作用，重点推荐中国联通港股，关注A股复牌的交易机会;其次，引入的垂直行业投资者业务有协同，依托联通合作有望扩展自身业务版图提升盈利能力，重点推荐网宿科技、宜通世纪；另外就是为中国联通提升技术服务支撑的企业，重点推荐大数据方面的天源迪科、东方国信。”

       跳出联通混改，国金证券对整个央企混改机会也给出了策略建议。国金策略李立峰认为，“混改热+互联网热”正在成为当下央企混改的一个主要特征，除了联通引入“BAT”兑现以外，自上而下策略角度，建议重点关注两类投资机会，一是民航系，国航4月24日公告称，"国家发改委同意国航控股股东进行航空货运物流混合所有制改革，与“顺丰速运、圆通速递”等快递物流企业进行混合，组建新的中国货运航空公司，有望打造国家版菜鸟网络，受益标的中国国航；二是铁总系，铁路是政府提出改革的7个行业之一，与联通集团实施混改思路类似，铁路正在探索推进优质资产资本化，多次与“腾讯、阿里”等BAT巨头接触，邀请其参与混改与资产资本化，后续看点颇多，铁龙物流、大秦铁路、广深铁路等有望受益。