存准率有下调需求

■资深市场人士陈宪

　　存款准备金，是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比率。这是一个风险准备金，是不能够用于发放贷款的。我国存款准备金率经过几轮下调，目前仍高达16.5%；如此高的存款准备金率，在国际上非常罕见。

　　外占负增长流动性偏紧

　　当初我国存款准备金率一路冲高的主要原因，是我国加入WTO以后国际收支顺差不断扩大，外汇储备规模迅速增加。为保持人民币汇率稳定，央行大量买入外汇，形成人民币基础货币“被动”投放；同时，为防止由此造成的货币供给过度扩张，央行不得不通过调高存款准备金率进行对冲干预，控制商业银行信贷供给能力。但是现在已时过境迁，我国的外储从2000年开始快速增长，从1600多亿美元攀升至2014年6月的峰值39932.13亿美元，即约4万亿美元。其后一路下降，2016年11月我国外汇储备数据为3.05万亿美元，与峰值比较约流失1万亿美元储备。外汇占款负增长，市场流动性就会偏紧。为此央行在2016年第三季度的货币政策执行报告中给出了这样的说明：“针对外汇占款下降形成的流动性缺口，考虑到准备金工具可能形成资产负债表效应且信号意义较强，受到的制约较多，更多地借助公开市场操作和MLF提供流动性。”